同益中(688722)2025年中报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降，存货周转率大幅提升
北京同益中新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“国家开发投资集团有限公司”。公司是一家专业从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，是国内首批掌握全套超高分子量聚乙烯纤维生产技术和较早实现超高分子量聚乙烯纤维产业化的企业之一，拥有超高分子量聚乙烯纤维行业全产业链布局。
2025年半年度，公司实现营收4.83亿元，同比大幅增长89.70%。扣非净利润6,295.33万元，同比大幅增长46.88%。同益中2025年半年度净利润6,799.80万元，业绩同比大幅增长40.27%。
主营业务构成
公司主要产品包括UHMWPE纤维、复材制品、芳纶纤维三项，UHMWPE纤维占比42.98%，复材制品占比26.15%，芳纶纤维占比16.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| UHMWPE纤维 | 2.07亿元 | 42.98% | 27.96% |
| 复材制品 | 1.26亿元 | 26.15% | 52.29% |
| 芳纶纤维 | 8,027.06万元 | 16.63% | 6.36% |
| 芳纶纸 | 6,269.56万元 | 12.99% | 30.04% |
| 其他业务 | 607.18万元 | 1.25% | - |
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加89.70%，净利润同比增加40.27%
2025年半年度，同益中营业总收入为4.83亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅增长89.70%，净利润为6,799.80万元，去年同期为4,847.82万元，同比大幅增长40.27%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,368.18万元，去年同期支出813.00万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8,054.68万元，去年同期为5,143.71万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长56.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.83亿元 | 2.54亿元 | 89.70% |
| 营业成本 | 3.32亿元 | 1.62亿元 | 104.34% |
| 销售费用 | 936.27万元 | 793.53万元 | 17.99% |
| 管理费用 | 2,842.22万元 | 1,946.56万元 | 46.01% |
| 财务费用 | 200.70万元 | -395.14万元 | 150.79% |
| 研发费用 | 2,369.09万元 | 1,433.63万元 | 65.25% |
| 所得税费用 | 1,368.18万元 | 813.00万元 | 68.29% |
2025年半年度主营业务利润为8,054.68万元，去年同期为5,143.71万元，同比大幅增长56.59%。
虽然毛利率本期为31.23%，同比小幅下降了4.93%，不过营业总收入本期为4.83亿元，同比大幅增长89.70%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、费用情况
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为2,842.22万元，同比大幅增长46.01%。
管理费用大幅增长的原因是：
虽然其他本期为-63.83万元，去年同期为147.87万元，同比大幅下降了143.17%；
但是（1）人员费用本期为1,660.41万元，去年同期为1,066.27万元，同比大幅增长了55.72%；（2）折旧及摊销费本期为708.61万元，去年同期为281.90万元，同比大幅增长了151.37%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员费用 | 1,660.41万元 | 1,066.27万元 |
| 折旧及摊销费 | 708.61万元 | 281.90万元 |
| 环保支出 | 131.88万元 | 67.97万元 |
| 中介机构费 | 118.56万元 | 176.06万元 |
| 其他 | -63.83万元 | 147.87万元 |
| 其他费用(计算) | 286.60万元 | 206.50万元 |
| 合计 | 2,842.22万元 | 1,946.56万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为936.27万元，同比增长17.99%。归因于人员费用本期为628.96万元，去年同期为432.80万元，同比大幅增长了45.32%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员费用 | 628.96万元 | 432.80万元 |
| 业务拓展费 | 208.23万元 | 206.48万元 |
| 保险费 | 15.30万元 | 45.91万元 |
| 其他费用(计算) | 83.78万元 | 108.33万元 |
| 合计 | 936.27万元 | 793.53万元 |
4、净现金流同比大幅下降8.89倍
2025年半年度，同益中净现金流为-1.87亿元，去年同期为-1,893.31万元，较去年同期大幅下降8.89倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 1.88亿元 | - | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.10亿元 | 60.83% |
| 偿还债务支付的现金 | 5,788.06万元 | - | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3,520.81万元 | -52.52% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.00亿元 | 31.97% |
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为1.84，在2024年半年度到2025年半年度同益中存货周转率从1.24大幅提升到了1.84，存货周转天数从145天减少到了97天。2025年半年度同益中存货余额合计3.28亿元，占总资产的16.41%，同比去年的2.13亿元大幅增长53.84%。
（注：2025年中计提存货减值254.06万元。）
重大资产负债及变动情况
企业合并增加7.73亿元，固定资产大幅增长
2025半年度，同益中固定资产合计9.97亿元，占总资产的46.83%，相比期初的6.90亿元大幅增长了44.42%。
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