中复神鹰(688295)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
中复神鹰碳纤维股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司是一家专业从事碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，对外销售主要产品为碳纤维。
2025年半年度，公司实现营收9.22亿元，同比增长25.86%。扣非净利润182.34万元，扭亏为盈。中复神鹰2025年半年度净利润1,192.98万元，业绩同比大幅下降52.23%。
主营业务构成
公司的主营业务为碳纤维。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 碳纤维 | 9.22亿元 | 100.0% | 15.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 碳纤维 | 9.07亿元 | 98.45% | 14.57% |
| 其他 | 1,431.41万元 | 1.55% | 62.21% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加25.86%，净利润同比大幅降低52.23%
2025年半年度，中复神鹰营业总收入为9.22亿元，去年同期为7.32亿元，同比增长25.86%，净利润为1,192.98万元，去年同期为2,497.34万元，同比大幅下降52.23%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失550.03万元，去年同期损失1,713.51万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为3,453.31万元，去年同期为5,189.45万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失179.73万元，去年同期收益159.31万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.22亿元 | 7.32亿元 | 25.86% |
| 营业成本 | 7.80亿元 | 5.62亿元 | 39.01% |
| 销售费用 | 1,357.22万元 | 1,293.95万元 | 4.89% |
| 管理费用 | 5,024.29万元 | 9,123.83万元 | -44.93% |
| 财务费用 | 1,070.31万元 | 913.33万元 | 17.19% |
| 研发费用 | 7,553.79万元 | 6,613.32万元 | 14.22% |
| 所得税费用 | -109.80万元 | -324.15万元 | 66.13% |
2025年半年度主营业务利润为-1,994.09万元，去年同期为-1,815.73万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为9.22亿元，同比增长25.86%，不过毛利率本期为15.31%，同比大幅下降了8.01%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比下降
中复神鹰2025年半年度非主营业务利润为3,077.28万元，去年同期为3,988.93万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,994.09万元 | -167.15% | -1,815.73万元 | -9.82% |
| 公允价值变动收益 | 239.20万元 | 20.05% | 55.66万元 | 329.72% |
| 资产减值损失 | -550.03万元 | -46.11% | -1,713.51万元 | 67.90% |
| 其他收益 | 3,453.31万元 | 289.47% | 5,189.45万元 | -33.46% |
| 信用减值损失 | -179.73万元 | -15.07% | 159.31万元 | -212.82% |
| 其他 | 151.66万元 | 12.71% | 381.16万元 | -60.21% |
| 净利润 | 1,192.98万元 | 100.00% | 2,497.34万元 | -52.23% |
行业分析
1、行业发展趋势
中复神鹰属于高性能碳纤维及其复合材料制造行业。 碳纤维行业近三年受益于新能源、航空航天、高端装备等领域需求激增，全球市场规模从2022年的约45亿美元增长至2024年的近70亿美元，年复合增速超15%。国内政策支持叠加技术突破，国产替代加速，2024年国产碳纤维产能占比提升至60%以上。未来行业将向低成本化、高性能化发展，预计2030年全球市场规模将突破150亿美元，中国有望成为最大生产及消费市场。
2、市场地位及占有率
中复神鹰是国内碳纤维行业龙头企业，2024年以25%的国内市场份额居首位，在航空航天领域高端小丝束市场占有率超40%，大丝束产品在风电领域占国产供应量的30%以上，技术指标达到国际T800级水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中复神鹰（688295） | 碳纤维全产业链布局企业 | 2024年国内市占率25%，T800级产品航天领域供货规模超5亿元 |
| 光威复材（300699） | 军用碳纤维核心供应商 | 2024年军品营收占比超60%，T700级产品市占率约18% |
| 中简科技（300777） | 航空航天高端小丝束供应商 | 2025年签订6亿元ZT9系列产品订单，占国产航天碳纤维采购量35% |
| 吉林碳谷（836077） | 大丝束碳纤维原丝龙头企业 | 2024年风电领域原丝供货量占国内50%，年产10万吨原丝项目投产 |
| 恒神股份（832397） | 全产业链碳纤维及织物供应商 | 2024年轨道交通领域营收占比超30%，获CRCC认证供货规模达2.3亿元 |
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