浙江交科(002061)2025年中报深度解读：路桥工程施工毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江交通科技股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为基建工程业务。基建工程业务主要包括道路、桥梁、隧道、地下工程等交通基础设施的承揽施工、养护及工程项目管理业务。
2025年半年度，公司实现营收186.47亿元，同比基本持平。扣非净利润5.30亿元，同比小幅增长6.19%。浙江交科2025年半年度净利润5.55亿元，业绩同比小幅增长6.18%。
路桥工程施工毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为建筑施工行业，占比高达89.44%，其中路桥工程施工为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑施工行业 | 166.78亿元 | 89.44% | 9.15% |
| 公路养护行业 | 17.58亿元 | 9.43% | 4.17% |
| 其他业务 | 2.11亿元 | 1.13% | 8.11% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 路桥工程施工 | 166.78亿元 | 89.44% | 9.15% |
| 养护施工 | 17.58亿元 | 9.43% | 4.17% |
| 其他业务 | 2.11亿元 | 1.13% | 8.11% |
2、路桥工程施工毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的8.12%，同比小幅增长到了今年的8.67%，主要是因为路桥工程施工本期毛利率9.15%，去年同期为8.11%，同比小幅增长12.82%。
3、路桥工程施工毛利率持续增长
值得一提的是，虽然路桥工程施工营收额在下降，但是毛利率却在提升。2023-2025年半年度路桥工程施工毛利率呈增长趋势，从2023年半年度的7.92%，增长到2025年半年度的9.15%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.18%
本期净利润为5.55亿元，去年同期5.23亿元，同比小幅增长6.18%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失614.64万元，去年同期收益2,174.78万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为7.04亿元，去年同期为6.66亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失16.02万元，去年同期损失1,560.45万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为2,562.93万元，去年同期为1,119.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 186.47亿元 | 184.40亿元 | 1.12% |
| 营业成本 | 170.30亿元 | 169.44亿元 | 0.51% |
| 销售费用 | 803.04万元 | 788.12万元 | 1.89% |
| 管理费用 | 3.04亿元 | 3.05亿元 | -0.22% |
| 财务费用 | 7,040.23万元 | 4,727.61万元 | 48.92% |
| 研发费用 | 4.59亿元 | 4.04亿元 | 13.58% |
| 所得税费用 | 1.89亿元 | 1.84亿元 | 2.79% |
2025年半年度主营业务利润为7.04亿元，去年同期为6.66亿元，同比小幅增长5.65%。
虽然研发费用本期为4.59亿元，同比小幅增长13.58%，不过（1）营业总收入本期为186.47亿元，同比有所增长1.12%；（2）毛利率本期为8.67%，同比小幅增长了0.55%，推动主营业务利润同比小幅增长。
应收账款周转率持续下降
2025半年度，企业应收账款合计76.10亿元，占总资产的9.87%，相较于去年同期的64.34亿元增长18.29%。
本期，企业应收账款周转率为2.23。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从36天增加到了80天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2024年中计提坏账862.18万元，2025年中计提坏账824.01万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
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