南王科技(301355)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏
福建南王环保科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈凯声”。公司主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售。主要产品为环保纸袋及食品包装。
2025年半年度，公司实现营收7.77亿元，同比大幅增长32.22%。扣非净利润177.94万元，同比大幅下降89.40%。南王科技2025年半年度净利润-296.52万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,865.26万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括食品包装、环保纸袋、无纺布袋三项，食品包装占比36.20%，环保纸袋占比35.00%，无纺布袋占比24.96%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品包装 | 2.81亿元 | 36.2% | 14.50% |
| 环保纸袋 | 2.72亿元 | 35.0% | 11.01% |
| 无纺布袋 | 1.94亿元 | 24.96% | 13.29% |
| 标签 | 2,055.92万元 | 2.65% | 5.95% |
| 其他业务 | 921.37万元 | 1.19% | 22.84% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加32.22%，净利润由盈转亏
2025年半年度，南王科技营业总收入为7.77亿元，去年同期为5.87亿元，同比大幅增长32.22%，净利润为-296.52万元，去年同期为2,019.82万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,052.13万元，去年同期为364.92万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益585.53万元，去年同期收益49.01万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-1,983.29万元，去年同期为1,028.93万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.77亿元 | 5.87亿元 | 32.22% |
| 营业成本 | 6.77亿元 | 4.97亿元 | 36.08% |
| 销售费用 | 1,950.07万元 | 1,373.17万元 | 42.01% |
| 管理费用 | 6,225.89万元 | 4,348.68万元 | 43.17% |
| 财务费用 | 613.40万元 | -106.59万元 | 675.48% |
| 研发费用 | 2,783.48万元 | 2,188.44万元 | 27.19% |
| 所得税费用 | -585.53万元 | -49.01万元 | -1094.64% |
2025年半年度主营业务利润为-1,983.29万元，去年同期为1,028.93万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为7.77亿元，同比大幅增长32.22%，不过毛利率本期为12.85%，同比下降了2.48%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
南王科技2025年半年度非主营业务利润为1,101.24万元，去年同期为941.88万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,983.29万元 | 668.86% | 1,028.93万元 | -292.75% |
| 投资收益 | 738.14万元 | -248.94% | 864.63万元 | -14.63% |
| 资产减值损失 | -439.18万元 | 148.11% | -315.33万元 | -39.28% |
| 其他收益 | 1,052.13万元 | -354.83% | 364.92万元 | 188.31% |
| 资产处置收益 | -162.44万元 | 54.78% | -32.59万元 | -398.45% |
| 其他 | 60.31万元 | -20.34% | 110.55万元 | -45.45% |
| 净利润 | -296.52万元 | 100.00% | 2,019.82万元 | -114.68% |
行业分析
1、行业发展趋势
南王科技属于纸制品包装行业，专注于环保纸袋、食品级纸容器等产品的研发与生产。 纸制品包装行业近三年保持稳健增长，年均复合增长率约5%，2024年市场规模突破3700亿元。政策驱动下，限塑令推动纸质包装替代需求，食品、零售等领域需求持续释放，行业未来将聚焦可降解材料研发与智能化生产，预计2025年市场空间超4000亿元。
2、市场地位及占有率
南王科技为国内环保纸袋细分领域头部企业，聚焦高端客户定制化服务，2024年细分领域市占率约8%-10%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南王科技（301355） | 主营环保纸袋及食品级纸容器 | 2024年环保纸袋细分领域市占率约8%-10%，合作头部餐饮品牌 |
| 裕同科技（002831） | 综合包装解决方案供应商，覆盖消费电子等 | 2024年纸包装业务营收占比超65%，智能化产线覆盖率行业领先 |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱及纸制品制造商 | 2024年华东地区市占率约12%，供应链整合能力突出 |
| 美盈森（002303） | 高端纸包装及环保材料研发企业 | 2024年食品包装业务营收增长23%，持有5%以上股权战略投资者增加 |
| 劲嘉股份（002191） | 烟标包装龙头企业，拓展消费类包装 | 2024年新型烟草包装业务营收占比提升至18%，研发投入同比增长15% |
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