力合科创(002243)2025年中报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
深圳市力合科创股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司前身为深圳市通产丽星股份有限公司，经2019年与力合科创集团有限公司顺利完成重组后，以“创新链产业链融合发展的领先者”的全新定位，确立了“科技创新服务+新材料产业”双主业的经营模式，科技创新服务成为公司主要盈利来源。
2025年半年度，公司实现营收10.94亿元，同比小幅增长4.40%。扣非净利润-823.98万元，由盈转亏。力合科创2025年半年度净利润8,441.36万元，业绩同比大幅增长84.31%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.40%，净利润同比大幅增加84.31%
2025年半年度，力合科创营业总收入为10.94亿元，去年同期为10.48亿元，同比小幅增长4.40%，净利润为8,441.36万元，去年同期为4,580.00万元，同比大幅增长84.31%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-1,793.77万元，去年同期为1,877.46万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出3,380.50万元，去年同期支出411.11万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为1.88亿元，去年同期为7,719.93万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-6,120.34万元，去年同期为-8,696.20万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.94亿元 | 10.48亿元 | 4.40% |
| 营业成本 | 8.40亿元 | 8.39亿元 | 0.09% |
| 销售费用 | 4,130.32万元 | 4,212.55万元 | -1.95% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.13亿元 | 1.44% |
| 财务费用 | 7,297.53万元 | 6,454.52万元 | 13.06% |
| 研发费用 | 6,382.96万元 | 6,215.46万元 | 2.70% |
| 所得税费用 | 3,380.50万元 | 411.11万元 | 722.29% |
2025年半年度主营业务利润为-6,120.34万元，去年同期为-8,696.20万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业税金及附加本期为2,306.61万元，同比大幅增长60.59%，不过营业总收入本期为10.94亿元，同比小幅增长4.40%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
力合科创2025年半年度非主营业务利润为1.79亿元，去年同期为1.37亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,120.34万元 | -72.50% | -8,696.20万元 | 29.62% |
| 投资收益 | 1.88亿元 | 222.70% | 7,719.93万元 | 143.51% |
| 公允价值变动收益 | -1,793.77万元 | -21.25% | 1,877.46万元 | -195.54% |
| 资产减值损失 | -992.13万元 | -11.75% | 218.95万元 | -553.13% |
| 其他收益 | 1,659.10万元 | 19.65% | 3,620.87万元 | -54.18% |
| 其他 | 722.33万元 | 8.56% | 505.73万元 | 42.83% |
| 净利润 | 8,441.36万元 | 100.00% | 4,580.00万元 | 84.31% |
公司回报股东能力较为不足
公司上市18年来虽然坚持分红15年，但累计分红金额仅7.19亿元，而累计募资金额却有66.87亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 8,474.23万元 | 0.88% | 34.52% |
| 2 | 2024-03 | 1.09亿元 | 1.72% | 33.11% |
| 3 | 2023-03 | 9,684.83万元 | 0.97% | 23.24% |
| 4 | 2022-03 | 9,684.83万元 | 0.97% | 15.35% |
| 5 | 2021-03 | 9,684.83万元 | 0.84% | 16.15% |
| 6 | 2020-03 | 8,152.24万元 | 0.49% | 15.2% |
| 7 | 2019-03 | 1,824.74万元 | 0.33% | 22.22% |
| 8 | 2018-03 | 1,824.74万元 | 0.75% | 43.18% |
| 9 | 2017-03 | 1,824.74万元 | 0.54% | 69.44% |
| 10 | 2014-03 | 1,094.85万元 | 0.46% | 16.18% |
| 11 | 2013-03 | 774.21万元 | 0.37% | 10.28% |
| 12 | 2012-03 | 2,580.69万元 | 1.19% | 25.11% |
| 13 | 2010-03 | 3,096.83万元 | 1.22% | 46.15% |
| 14 | 2009-08 | 322.59万元 | 0.11% | 10% |
| 15 | 2009-03 | 1,935.52万元 | 1.17% | 36.36% |
| 累计分红金额 | 7.19亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 4.95亿元 |
| 2 | 增发 | 2019 | 55.02亿元 |
| 3 | 增发 | 2013 | 6.90亿元 |
| 累计融资金额 | 66.87亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
力合科创属于科技创新服务行业，聚焦科技成果转化与科技企业孵化。 科技创新服务行业近三年受益于国家创新驱动战略加速，2023年市场规模突破6500亿元，年复合增长率超12%。新兴技术产业化需求推动行业向数字化、全链条服务升级，预计2025年市场空间将达8500亿元，未来五年CAGR保持在10%-15%，核心增长动力来自硬科技孵化加速和区域产业升级需求。
2、市场地位及占有率
力合科创在科技孵化领域处于国内第一梯队，依托深圳国资背景深度布局粤港澳大湾区，2024年科技服务营收占比达68%，孵化企业累计IPO数量超50家，细分领域市占率约7.5%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 力合科创（002243） | 科技孵化与产业运营平台，聚焦硬科技领域 | 2024年科技服务营收占比68%（2025半年报） |
| 张江高科（600895） | 上海集成电路与生物医药产业园区运营商 | 2024年园区运营营收占比35%（2024年报） |
| 中关村（000931） | 北京科技园区开发与科技投资综合服务商 | 股权投资占净利润52%（2025年一季报） |
| 苏州高新（600736） | 长三角智能制造与数字经济产业服务商 | 2024年园区服务营收21亿元（2024年报） |
| 东湖高新（600133） | 武汉光电子与生命健康产业生态运营商 | 科技投资规模超30亿元（2025年战略规划） |
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