兴业银锡(000426)2025年中报深度解读：矿产银收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“吉兴业”。公司主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。
2025年半年度，公司实现营收24.73亿元，同比小幅增长12.50%。扣非净利润8.01亿元，同比小幅下降10.42%。兴业银锡2025年半年度净利润7.83亿元，业绩同比小幅下降9.97%。
矿产银收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为采矿行业，主营产品为矿精粉(采矿行业)。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 采矿行业 | 24.55亿元 | 99.28% | 56.85% |
| 其他业务 | 1,774.99万元 | 0.72% | 62.88% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 矿精粉(采矿行业) | 24.55亿元 | 99.28% | 56.85% |
| 材料及水电销售 | 1,729.33万元 | 0.7% | 62.53% |
| 咨询服务 | 28.30万元 | 0.01% | - |
| 其他业务 | 17.36万元 | 0.01% | - |
2、矿产银收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收24.73亿元，与去年同期的21.98亿元相比，小幅增长了12.5%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）矿产银本期营收8.61亿元，去年同期为6.07亿元，同比大幅增长了41.73%。
（2）矿产锌本期营收4.78亿元，去年同期为4.10亿元，同比增长了16.42%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 矿产银 | 8.61亿元 | - | - |
| 矿产锡 | 7.62亿元 | - | - |
| 矿产锌 | 4.78亿元 | - | - |
| 锌精粉 | - | 4.18亿元 | - |
| 铅精粉 | - | 3.07亿元 | - |
| 含铜银精粉 | - | 3.73亿元 | - |
| 锡精粉 | - | 5.91亿元 | - |
| 其他业务 | 3.73亿元 | 5.09亿元 | - |
| 合计 | 24.73亿元 | 21.98亿元 | 12.5% |
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降9.97%
本期净利润为7.83亿元，去年同期8.70亿元，同比小幅下降9.97%。
净利润同比小幅下降的原因是主营业务利润本期为9.42亿元，去年同期为10.46亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.73亿元 | 21.98亿元 | 12.50% |
| 营业成本 | 10.66亿元 | 7.78亿元 | 37.11% |
| 销售费用 | 183.10万元 | 207.97万元 | -11.96% |
| 管理费用 | 1.68亿元 | 1.46亿元 | 14.69% |
| 财务费用 | 1.02亿元 | 6,259.54万元 | 62.08% |
| 研发费用 | 3,917.12万元 | 3,185.72万元 | 22.96% |
| 所得税费用 | 1.47亿元 | 1.56亿元 | -5.75% |
2025年半年度主营业务利润为9.42亿元，去年同期为10.46亿元，同比小幅下降9.92%。
虽然营业总收入本期为24.73亿元，同比小幅增长12.50%，不过毛利率本期为56.90%，同比小幅下降了7.73%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为1.01亿元，同比大幅增长62.08%。归因于利息支出本期为9,665.67万元，去年同期为5,928.01万元，同比大幅增长了63.05%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 9,665.67万元 | 5,928.01万元 |
| 其他费用(计算) | 479.99万元 | 331.53万元 |
| 合计 | 1.01亿元 | 6,259.54万元 |
第一大股东存在股权冻结情况，公司回报股东能力明显不足
第一大股东存在股权冻结情况
第一大股东内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司所持有公司股份冻结3.63亿股，占其持股数量的74.87%。
公司回报股东能力明显不足
公司从1996年上市以来，累计分红仅4.23亿元，但从市场上融资62.26亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 1.24亿元 | 0.35% | 8.38% |
| 2 | 2024-04 | 1.19亿元 | 0.47% | 12.32% |
| 3 | 2023-04 | 3,123.23万元 | 0.2% | 17.95% |
| 4 | 2018-04 | 3,737.00万元 | 0.28% | 6.58% |
| 5 | 2017-04 | 3,737.00万元 | 0.19% | 35.21% |
| 6 | 2015-04 | 1,193.89万元 | 0.2% | 7.38% |
| 7 | 2014-03 | 1,193.89万元 | 0.22% | 13.88% |
| 8 | 2013-03 | 1,532.80万元 | 0.41% | 11.82% |
| 9 | 2012-03 | 2,388.78万元 | 0.37% | 12.23% |
| 10 | 2002-04 | 554.60万元 | 0.24% | 8.74% |
| 11 | 2001-03 | 504.18万元 | 0.16% | -- |
| 累计分红金额 | 4.23亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 11.62亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 32.61亿元 |
| 3 | 增发 | 2013 | 9.80亿元 |
| 4 | 增发 | 2011 | 2.53亿元 |
| 5 | 配股 | 2001 | 2.19亿元 |
| 6 | 配股 | 1998 | 3.51亿元 |
| 累计融资金额 | 62.26亿元 |
重大资产负债及变动情况
1、企业合并增加36.39亿元，无形资产大幅增长
2025年半年度，兴业银锡的无形资产合计76.55亿元，占总资产的49.90%，相较于年初的41.24亿元大幅增长85.65%。
2025半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 采矿权、勘探开发成本及地质成果 | 72.29亿元 | 37.58亿元 |
| 其他 | 4.27亿元 | 3.66亿元 |
| 合计 | 76.55亿元 | 41.24亿元 |
本期企业合并增加36.39亿元
在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增36.47亿元，主要为企业合并增加的36.39亿元。在企业合并增加中，主要是采矿权、勘探开发成本及地质成果，合计35.74亿元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 企业合并增加 | 36.39亿元 |
| 其中：采矿权、勘探开发成本及地质成果 | 35.74亿元 |
| 本期增加金额 | 36.47亿元 |
2、企业合并增加5.48亿元，固定资产小幅增长
2025半年度，兴业银锡固定资产合计47.19亿元，占总资产的30.76%，相比期初的43.26亿元小幅增长了9.09%。
本期企业合并增加5.48亿元
在本报告期内，企业固定资产新增5.64亿元，主要为企业合并增加的5.48亿元，占比97.29%。
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