华茂股份(000850)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
安徽华茂纺织股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“安庆市财政局”。公司主营业务是各类混纺纱线、织物、面料、产业用布及服装的生产与销售；投资管理。主要产品为纱、线、坯布、皮棉及棉籽等。
2025年半年度，公司实现营收16.02亿元，同比小幅下降4.09%。扣非净利润2,635.13万元，同比大幅下降57.47%。华茂股份2025年半年度净利润9,529.00万元，业绩同比大幅增长3.81倍。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低4.09%，净利润同比大幅增加3.81倍
2025年半年度，华茂股份营业总收入为16.02亿元，去年同期为16.70亿元，同比小幅下降4.09%，净利润为9,529.00万元，去年同期为1,982.75万元，同比大幅增长3.81倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,840.71万元，去年同期为6,434.96万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为3,903.11万元，去年同期为-1.11亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降55.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.02亿元 | 16.70亿元 | -4.09% |
| 营业成本 | 14.10亿元 | 14.42亿元 | -2.26% |
| 销售费用 | 1,385.62万元 | 1,154.23万元 | 20.05% |
| 管理费用 | 5,610.66万元 | 5,371.70万元 | 4.45% |
| 财务费用 | 1,917.45万元 | 2,603.59万元 | -26.35% |
| 研发费用 | 5,588.35万元 | 5,491.57万元 | 1.76% |
| 所得税费用 | 1,764.51万元 | 106.41万元 | 1558.27% |
2025年半年度主营业务利润为2,840.71万元，去年同期为6,434.96万元，同比大幅下降55.86%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为16.02亿元，同比小幅下降4.09%；（2）毛利率本期为12.03%，同比小幅下降了1.65%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华茂股份2025年半年度非主营业务利润为8,452.80万元，去年同期为-4,345.81万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,840.71万元 | 29.81% | 6,434.96万元 | -55.86% |
| 投资收益 | 3,475.58万元 | 36.47% | 4,997.49万元 | -30.45% |
| 公允价值变动收益 | 3,903.11万元 | 40.96% | -1.11亿元 | 135.18% |
| 其他收益 | 1,473.65万元 | 15.47% | 1,920.77万元 | -23.28% |
| 其他 | -309.49万元 | -3.25% | -44.59万元 | -594.14% |
| 净利润 | 9,529.00万元 | 100.00% | 1,982.75万元 | 380.60% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司1998年上市以来，公司坚持25年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红13.54亿元，超过累计募资10.24亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 9,135.51万元 | 2.14% | 32.26% |
| 2 | 2024-04 | 9,220.76万元 | 3.3% | 68.03% |
| 3 | 2023-04 | 1.89亿元 | 5.22% | -108.11% |
| 4 | 2022-04 | 4,718.33万元 | 1.3% | 9.8% |
| 5 | 2021-04 | 4,718.33万元 | 1.38% | 20.83% |
| 6 | 2020-04 | 4,718.33万元 | 1.29% | 23.81% |
| 7 | 2019-04 | 4,718.33万元 | 1.2% | 38.46% |
| 8 | 2018-03 | 4,718.33万元 | 1.33% | 45.45% |
| 9 | 2017-03 | 4,718.33万元 | -- | 50% |
| 10 | 2016-03 | 9,436.65万元 | -- | 111.11% |
| 11 | 2015-03 | 4,718.33万元 | -- | 12.5% |
| 12 | 2014-03 | 4,718.33万元 | -- | 25% |
| 13 | 2013-03 | 4,718.33万元 | 0.91% | 13.51% |
| 14 | 2012-04 | 4,718.33万元 | 0.78% | 15.48% |
| 15 | 2011-01 | 2,138.97万元 | 0.27% | 5.94% |
| 16 | 2010-04 | 3,145.55万元 | 0.64% | 44.25% |
| 17 | 2009-03 | 3,145.55万元 | 0.61% | 22.83% |
| 18 | 2008-03 | 6,291.10万元 | 1.29% | 42.92% |
| 19 | 2007-03 | 6,291.10万元 | 0.59% | 71.43% |
| 20 | 2006-03 | 3,145.55万元 | 1.22% | 55.56% |
| 21 | 2004-08 | 683.28万元 | 0.38% | 22.68% |
| 22 | 2003-03 | 5,256.00万元 | 1.25% | 65.22% |
| 23 | 2002-02 | 5,475.00万元 | 1.39% | 56.82% |
| 24 | 2001-02 | 3,400.00万元 | 0.79% | 29.64% |
| 25 | 2000-02 | 2,550.00万元 | 0.97% | 40.54% |
| 累计分红金额 | 13.54亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 配股 | 2004 | 1.62亿元 |
| 2 | 配股 | 2001 | 1.68亿元 |
| 累计融资金额 | 3.30亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
华茂股份属于纺织制造行业，主营业务为棉纺纱线及坯布的生产与销售。 纺织制造行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，市场增速放缓，但高端面料需求推动结构性升级。2024年行业规模约1.8万亿元，智能化改造加速，预计2025年功能性纺织品市场空间突破3000亿元，绿色可持续技术应用成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
华茂股份在国内棉纺细分领域位列前五，高端纱线市场占有率约6%，坯布产能居行业第三，下游客户覆盖国内头部服装品牌及国际快时尚供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华茂股份（000850） | 主营棉纺纱线及坯布，覆盖纺纱、织造全产业链 | 2024年高端纱线营收占比达35%，坯布产能突破5亿米 |
| 鲁泰纺织（000726） | 全球色织布龙头，以高端衬衫面料为核心产品 | 2024年色织布出口市占率超18%，毛利率达29% |
| 华孚时尚（002042） | 专注色纺纱技术，供应链覆盖纱线至成衣 | 2024年色纺纱国内市占率约22%，越南基地产能占比40% |
| 百隆东方（601339） | 以色纺纱为主业，定位中高端针织面料市场 | 2024年海外营收占比53%，纱线产能扩至180万锭 |
| 新野纺织（002087） | 聚焦棉纱及坯布生产，布局新疆棉花资源 | 2024年新疆基地产能贡献营收62%，坯布产量4.2亿米 |
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