云煤能源(600792)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
云南煤业能源股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为煤焦化板块和重型机械板块两大板块，主要产品包括焦炭、煤气、煤化工副产品、煤炭等。
2025年半年度，公司实现营收25.68亿元，同比下降28.14%。扣非净利润-1.65亿元，较去年同期亏损有所减小。云煤能源2025年半年度净利润-1.63亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3.28亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，焦炭为第一大收入来源，占比79.41%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 焦炭 | 20.39亿元 | 79.41% | -1.23% |
| 煤气 | 2.10亿元 | 8.19% | - |
| 化工产品 | 1.98亿元 | 7.73% | - |
| 设备制造业 | 8,225.36万元 | 3.2% | -3.77% |
| 其他业务 | 3,775.58万元 | 1.47% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低28.14%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，云煤能源营业总收入为25.68亿元，去年同期为35.73亿元，同比下降28.14%，净利润为-1.63亿元，去年同期为-2.30亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1.72亿元，去年同期为-2.30亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益613.24万元，去年同期损失368.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.68亿元 | 35.73亿元 | -28.14% |
| 营业成本 | 25.91亿元 | 36.14亿元 | -28.30% |
| 销售费用 | 323.51万元 | 404.81万元 | -20.08% |
| 管理费用 | 7,817.38万元 | 8,894.08万元 | -12.11% |
| 财务费用 | 4,640.94万元 | 7,608.59万元 | -39.00% |
| 研发费用 | 729.78万元 | 675.55万元 | 8.03% |
| 所得税费用 | -38.11万元 | -114.91万元 | 66.83% |
2025年半年度主营业务利润为-1.72亿元，去年同期为-2.30亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为25.68亿元，同比下降28.14%，不过毛利率本期为-0.93%，同比增长了0.23%，推动主营业务利润亏损有所减小。
公司回报股东能力明显不足
公司从1996年上市以来，累计分红仅9,953.47万元，但从市场上融资34.75亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04 | 7,658.47万元 | 2.05% | 46% |
| 2 | 2005-04 | 2,295.00万元 | 3.16% | 33.17% |
| 累计分红金额 | 9,953.47万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2013 | 8.69亿元 |
| 2 | 增发 | 2011 | 21.76亿元 |
| 3 | 增发 | 2024 | 4.30亿元 |
| 累计融资金额 | 34.75亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
云煤能源属于煤化工行业，核心业务为焦炭生产及煤炭深加工。 近三年煤化工行业受环保政策及能源转型影响，市场空间承压，2023年行业营收同比降19.9%。但随着“疆煤外运”战略推进及焦炭需求结构性增长，未来具备区域供需优化潜力。行业产能收缩与新旧替代加速，头部企业或通过技术升级巩固竞争优势，高端煤化工细分领域存在增长机会。
2、市场地位及占有率
云煤能源为云南省焦化龙头，2024年焦炭产能超200万吨/年，区域市场占有率约15%，但受行业周期及成本压力影响，2024年前三季度亏损3.11亿元，盈利稳定性弱于同业。
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