三和管桩(003037)2025年中报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
广东三和管桩股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“韦泽林”。公司的主营业务为从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售。公司的主要产品为外径300mm～800mm，多种型号、长度的预应力高强混凝土管桩。
2025年半年度，公司实现营收30.39亿元，同比小幅增长11.31%。扣非净利润4,870.21万元，扭亏为盈。三和管桩2025年半年度净利润6,700.06万元，业绩同比大幅增长42.43倍。
主营业务构成
公司的主营业务为水泥建材行业，其中桩类产品为第一大收入来源，占比98.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水泥建材行业 | 30.33亿元 | 99.8% | 12.23% |
| 其他业务 | 616.22万元 | 0.2% | 60.16% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 桩类产品 | 29.88亿元 | 98.3% | 12.48% |
| 混凝土预制构件 | 4,561.09万元 | 1.5% | -4.24% |
| 其他业务 | 616.22万元 | 0.2% | 60.16% |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.31%，净利润同比大幅增加42.43倍
2025年半年度，三和管桩营业总收入为30.39亿元，去年同期为27.31亿元，同比小幅增长11.31%，净利润为6,700.06万元，去年同期为154.27万元，同比大幅增长42.43倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,203.80万元，去年同期支出973.85万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,646.91万元，去年同期为-920.48万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.39亿元 | 27.31亿元 | 11.31% |
| 营业成本 | 26.65亿元 | 24.75亿元 | 7.67% |
| 销售费用 | 1.12亿元 | 9,000.30万元 | 24.35% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.09亿元 | 11.80% |
| 财务费用 | 2,841.60万元 | 2,752.05万元 | 3.25% |
| 研发费用 | 2,650.35万元 | 2,126.12万元 | 24.66% |
| 所得税费用 | 2,203.80万元 | 973.85万元 | 126.30% |
2025年半年度主营业务利润为6,646.91万元，去年同期为-920.48万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为30.39亿元，同比小幅增长11.31%；（2）毛利率本期为12.33%，同比大幅增长了2.97%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
三和管桩2025年半年度非主营业务利润为2,256.95万元，去年同期为2,048.60万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,646.91万元 | 99.21% | -920.48万元 | 822.11% |
| 其他收益 | 1,115.05万元 | 16.64% | 2,137.74万元 | -47.84% |
| 其他 | 1,490.02万元 | 22.24% | 2,902.67万元 | -48.67% |
| 净利润 | 6,700.06万元 | 100.00% | 154.27万元 | 4243.02% |
行业分析
1、行业发展趋势
三和管桩属于水泥建材行业的预应力高强度混凝土管桩细分领域，产品应用于基建及建筑工程项目。 近三年受房地产调控及基建投资波动影响，混凝土管桩行业增速放缓，但2024年政策对水利、旧改及装配式建筑的支持推动结构性需求增长。预计至2025年，新型城镇化及交通基建投资将带动行业年复合增速回升至5%-8%，市场空间突破800亿元，头部企业凭借规模及技术优势进一步整合市场。
2、市场地位及占有率
三和管桩为国内混凝土管桩行业前三企业，2024年市占率约15%，拥有14个生产基地及全国性产能布局，在华南及华东区域占据主导地位，但受制于行业集中度偏低（CR5约45%），竞争仍较为分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三和管桩（003037） | 预应力混凝土管桩生产商，覆盖基建及建筑领域 | 2024年市占率15%居行业前三，生产基地覆盖14个省市 |
| 国统股份（002205） | 主营预应力钢筒混凝土管，重点布局水利及地下管网 | 2024年水利项目市占率10%，西北区域营收占比超35% |
| 宁波富达（600724） | 区域性水泥及混凝土制品企业，深耕浙江市场 | 2024年浙江市场占有率20%，装配式建筑营收增长24% |
| 龙泉股份（002671） | 混凝土管材制造商，聚焦市政及核电工程 | 2024年核电工程供货规模突破3.8亿元 |
| 塔牌集团（002233） | 粤东水泥龙头，延伸管桩及预制构件业务 | 2024年管桩业务营收占比12%，千万级工程项目中标率提升 |
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