汇得科技(603192)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
上海汇得科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“钱建中”。公司主营业务为聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售与技术服务，主要产品为合成革用聚氨酯（PU）、聚氨酯弹性体原液和聚酯多元醇。公司荣获“2019中国石油和化工企业500强（第481位）”，通过了高新技术企业的认定。
2025年半年度，公司实现营收12.17亿元，同比小幅下降10.12%。扣非净利润4,824.73万元，同比增长19.36%。汇得科技2025年半年度净利润4,981.22万元，业绩同比小幅增长14.69%。本期经营活动产生的现金流净额为1.18亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长14.69%
本期净利润为4,981.22万元，去年同期4,343.12万元，同比小幅增长14.69%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失1,669.38万元，去年同期损失538.68万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为455.00万元，去年同期为1,275.10万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为7,351.45万元，去年同期为5,040.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长45.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.17亿元 | 13.54亿元 | -10.12% |
| 营业成本 | 10.30亿元 | 12.03亿元 | -14.36% |
| 销售费用 | 3,809.65万元 | 2,704.42万元 | 40.87% |
| 管理费用 | 3,382.53万元 | 4,107.25万元 | -17.65% |
| 财务费用 | -58.54万元 | -268.26万元 | 78.18% |
| 研发费用 | 3,792.45万元 | 3,201.89万元 | 18.44% |
| 所得税费用 | 437.24万元 | 205.32万元 | 112.96% |
2025年半年度主营业务利润为7,351.45万元，去年同期为5,040.57万元，同比大幅增长45.85%。
虽然营业总收入本期为12.17亿元，同比小幅下降10.12%，不过毛利率本期为15.33%，同比大幅增长了4.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
汇得科技2025年半年度非主营业务利润为-1,932.99万元，去年同期为-492.13万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,351.45万元 | 147.58% | 5,040.57万元 | 45.85% |
| 资产减值损失 | -1,669.38万元 | -33.51% | -538.68万元 | -209.90% |
| 信用减值损失 | -639.55万元 | -12.84% | -1,220.18万元 | 47.59% |
| 其他 | 579.74万元 | 11.64% | 1,346.14万元 | -56.93% |
| 净利润 | 4,981.22万元 | 100.00% | 4,343.12万元 | 14.69% |
行业分析
1、行业发展趋势
汇得科技属于聚氨酯材料研发、生产与应用的精细化工行业。 聚氨酯行业近三年受环保政策驱动加速整合，低端产能逐步出清，2025年全球市场规模预计突破900亿美元。新能源车轻量化、建筑节能改造及消费电子迭代推动差异化产品需求，水性聚氨酯等环保材料年复合增长率超15%，高端细分领域国产替代空间达200亿元。
2、市场地位及占有率
汇得科技在国内聚氨酯弹性体细分领域位列前三，皮革浆料市场占有率约12%，风电叶片封装材料供货规模进入行业前五，2024年汽车内饰胶黏剂业务营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汇得科技（603192） | 聚氨酯弹性体及复合材料核心供应商 | 2025年TPU薄膜产能扩张至8万吨，汽车领域营收占比突破30% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，聚氨酯全产业链布局 | 2024年聚氨酯业务营收占比61%，MDI全球市占率维持35% |
| 红宝丽（002165） | 环氧丙烷及组合聚醚主要生产商 | 硬泡聚醚2025年供货规模达30万吨，冷藏集装箱领域市占率40% |
| 安利股份（300218） | 生态功能性聚氨酯合成革领军企业 | 2024年汽车内饰革营收同比增长45%，特斯拉供应链占比超20% |
| 美瑞新材（300848） | TPU细分领域高新技术企业 | 2025年TPU粒子产能突破15万吨，电子注塑级产品毛利率达34% |
4、经营评分排名
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