宏辉果蔬(603336)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，应收账款周转率持续下降
宏辉果蔬股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“黄俊辉”。公司是一家集果蔬产品的种植管理、采后收购、产地预冷、冷冻仓储、预选分级、加工包装、冷链配送于一体的专业农产品服务商，主要产品包括约46个品类的水果以及约43个品类的蔬菜，品种涵盖全国南北及进口的各式特色果蔬。
2025年半年度，公司实现营收4.70亿元，同比小幅增长7.86%。扣非净利润673.12万元，同比大幅下降44.67%。宏辉果蔬2025年半年度净利润751.63万元，业绩同比大幅下降33.97%。
主营业务构成
公司主要产品包括水果和冻肉两项，其中水果占比76.18%，冻肉占比16.50%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水果 | 3.58亿元 | 76.18% | 11.27% |
| 冻肉 | 7,758.87万元 | 16.5% | 2.34% |
| 速冻食品 | 1,403.32万元 | 2.98% | -3.47% |
| 蔬菜 | 1,094.85万元 | 2.33% | 6.62% |
| 食用油 | 753.87万元 | 1.6% | 1.26% |
| 其他业务 | 190.56万元 | 0.41% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加7.86%，净利润同比大幅降低33.97%
2025年半年度，宏辉果蔬营业总收入为4.70亿元，去年同期为4.36亿元，同比小幅增长7.86%，净利润为751.63万元，去年同期为1,138.36万元，同比大幅下降33.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益235.84万元，去年同期收益69.78万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为492.50万元，去年同期为857.06万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益12.91万元，去年同期收益185.91万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降42.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.70亿元 | 4.36亿元 | 7.86% |
| 营业成本 | 4.28亿元 | 3.93亿元 | 8.76% |
| 销售费用 | 327.03万元 | 352.12万元 | -7.13% |
| 管理费用 | 1,589.69万元 | 1,482.11万元 | 7.26% |
| 财务费用 | 1,482.20万元 | 1,243.88万元 | 19.16% |
| 研发费用 | 103.85万元 | 83.78万元 | 23.95% |
| 所得税费用 | 8.94万元 | 13.93万元 | -35.84% |
2025年半年度主营业务利润为492.50万元，去年同期为857.06万元，同比大幅下降42.54%。
虽然营业总收入本期为4.70亿元，同比小幅增长7.86%，不过毛利率本期为9.06%，同比小幅下降了0.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
宏辉果蔬2025年半年度非主营业务利润为268.07万元，去年同期为295.23万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 492.50万元 | 65.52% | 857.06万元 | -42.54% |
| 信用减值损失 | 235.84万元 | 31.38% | 69.78万元 | 237.99% |
| 其他 | 34.18万元 | 4.55% | 238.88万元 | -85.69% |
| 净利润 | 751.63万元 | 100.00% | 1,138.36万元 | -33.97% |
应收账款周转率持续下降，坏账收回提高利润
2025半年度，企业应收账款合计7.22亿元，占总资产的37.30%，相较于去年同期的6.40亿元小幅增长12.87%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、冲回利润238.38万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润235.84万元，其中主要是应收账款坏账损失238.38万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.64。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从156天增加到了281天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账237.29万元，2022年中计提坏账44.68万元，2023年中计提坏账187.41万元，2024年中计提坏账69.20万元，2025年中计提坏账238.38万元。）
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为1.41，在2024年半年度到2025年半年度宏辉果蔬存货周转率从1.15提升到了1.41，存货周转天数从156天减少到了127天。2025年半年度宏辉果蔬存货余额合计3.38亿元，占总资产的17.49%，同比去年的3.79亿元小幅下降10.71%。
（注：2023年中计提存货减值1.46万元，2024年中计提存货减值185.91万元，2025年中计提存货减值12.91万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
请下载并登录APP，即可阅读全文
