福成股份(600965)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
河北福成五丰食品股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“李福成”。公司主营业务是生态农业、畜牧业-肉牛养殖、食品加工、餐饮服务以及殡葬服务。公司的主要产品包括牛肉、羊肉、牛奶、肉类制品、乳制品、速冻食品、苗木、墓位、餐饮服务、墓园服务、殡仪服务以及相关产品服务。
2025年半年度，公司实现营收5.32亿元，同比增长15.70%。扣非净利润3,795.70万元，同比增长27.47%。福成股份2025年半年度净利润3,537.35万元，业绩同比增长19.11%。本期经营活动产生的现金流净额为3,677.83万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括食品加工业和殡葬行业两项，其中食品加工业占比67.76%，殡葬行业占比13.31%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品加工业 | 3.61亿元 | 67.76% | 11.43% |
| 殡葬行业 | 7,084.62万元 | 13.31% | 75.64% |
| 餐饮服务 | 6,271.87万元 | 11.79% | 56.04% |
| 其他业务 | 2,034.26万元 | 3.83% | - |
| 畜牧业 | 1,763.39万元 | 3.31% | -0.84% |
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长19.11%
本期净利润为3,537.35万元，去年同期2,969.81万元，同比增长19.11%。
净利润同比增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-227.26万元，去年同期为-4.37万元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为4,748.24万元，去年同期为3,778.35万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长25.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.32亿元 | 4.60亿元 | 15.70% |
| 营业成本 | 3.96亿元 | 3.25亿元 | 21.64% |
| 销售费用 | 5,976.23万元 | 6,708.57万元 | -10.92% |
| 管理费用 | 2,300.02万元 | 2,542.74万元 | -9.55% |
| 财务费用 | 223.75万元 | 106.10万元 | 110.88% |
| 研发费用 | 13.15万元 | 12.88万元 | 2.09% |
| 所得税费用 | 954.55万元 | 900.67万元 | 5.98% |
2025年半年度主营业务利润为4,748.24万元，去年同期为3,778.35万元，同比增长25.67%。
虽然毛利率本期为25.66%，同比小幅下降了3.63%，不过营业总收入本期为5.32亿元，同比增长15.70%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅下降4.41倍
2025年半年度，福成股份净现金流为-3,868.24万元，去年同期为-714.63万元，较去年同期大幅下降4.41倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.22亿元，同比小幅增长7.62%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为3,604.79万元，同比大幅下降34.63%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.44亿元，同比增长20.25%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为3,238.62万元，同比大幅增长105.22%。
行业分析
1、行业发展趋势
福成股份属于畜牧业（肉牛养殖及屠宰加工）领域。 畜牧业近三年受饲料成本上涨、消费需求波动及环保政策收紧影响，行业集中度持续提升，中小散户加速退出。2024年行业规模预计达1.2万亿元，未来将向规模化、智能化及全产业链整合方向发展，头部企业通过技术升级和品牌化运营抢占高端市场，预制菜等深加工产品成为新增长点。
2、市场地位及占有率
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