2025年半年度，公司实现营收4,161.20万元，同比小幅下降12.02%。扣非净利润-1,083.35万元，较去年同期亏损有所减小。*ST天山2025年半年度净利润-753.21万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的核心业务有两块，一块是畜牧业，一块是资产租赁，主要产品包括资产租赁和肉类两项，其中资产租赁占比43.68%，肉类占比40.89%。

2025年半年度公司营收4,161.20万元，与去年同期的4,729.62万元相比，小幅下降了12.02%，主要是因为活畜本期营收167.33万元，去年同期为1,898.60万元，同比大幅下降了91.19%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的-0.61%，同比大幅增长到了今年的18.35%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）活畜本期毛利率-17.69%，去年同期为-55.48%，同比大幅增长68.11%。

（2）资产租赁本期毛利率52.38%，去年同期为48.54%，同比小幅增长7.91%。

产品毛利率方面，2021-2025年半年度资产租赁毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的-15.04%，大幅增长到2025年半年度的52.38%，2025年半年度肉类毛利率为-26.08%，同比大幅下降169.14%。

2025年半年度，*ST天山营业总收入为4,161.20万元，去年同期为4,729.62万元，同比小幅下降12.02%，净利润为-753.21万元，去年同期为-2,746.90万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失7.39万元，去年同期损失880.03万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-858.46万元，去年同期为-1,711.06万元，亏损有所减小；（3）其他收益本期为351.58万元，去年同期为37.82万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为-858.46万元，去年同期为-1,711.06万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为4,161.20万元，同比小幅下降12.02%，不过毛利率本期为18.35%，同比大幅增长了18.96%，推动主营业务利润亏损有所减小。

*ST天山2025年半年度非主营业务利润为325.14万元，去年同期为-826.17万元，扭亏为盈。

2025年半年度，*ST天山净现金流为-557.11万元，去年同期为191.47万元，由正转负。

(1)本期政府补助对利润的贡献为348.87万元，占归母净利润-779.66万元的-44.75%。

(2)本期共收到政府补助826.84万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,550.85万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2025半年度报告中，ST天山用于对外股权投资的资产为1,465.81万元，对外股权投资所产生的收益为107.19万元。

宁夏博瑞科技有限公司业务性质为科技推广和应用服务业。

从近几年可以明显的看出，宁夏博瑞科技有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2016年末的9.37%增长至29.33%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的921.64万元增长至2025年中的1,465.81万元，增长率为59.04%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2023年中的188.08万元下滑至2025年中的107.19万元，增长率为-43.01%。

2025年半年度，企业存货周转率为2.18，在2024年半年度到2025年半年度ST天山存货周转率从0.71大幅提升到了2.18，存货周转天数从253天减少到了82天。2025年半年度ST天山存货余额合计1,977.07万元，占总资产的11.12%，同比去年的6,014.22万元大幅下降67.13%。

2025半年度，企业应收账款合计1,649.98万元，占总资产的6.85%，相较于去年同期的1,106.98万元大幅增长49.05%。

本期，企业应收账款周转率为2.72。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从6.13大幅下降到了2.72，平均回款时间从29天增加到了66天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2025年半年度，企业资产负债率为100.77%，去年同期为84.60%，负债率很高且增加了16.17%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从74.30%增长至100.77%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为2.41亿元，同比下降18.79%，另外总负债本期为2.43亿元，同比小幅下降3.26%。