国创高新(002377)2025年中报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
湖北国创高新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶春风”。公司的主营业务为改性沥青的研发、生产与销售和房地产中介服务。公司的主要产品为改性沥青、重交沥青、乳化沥青、改性沥青加工、道路工程施工及养护、电子产品、房地产中介服务。
2025年半年度，公司实现营收2.76亿元，同比大幅增长35.80%。扣非净利润-79.42万元，较去年同期亏损有所减小。国创高新2025年半年度净利润9.02万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9,288.77万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为沥青产品，占比高达97.37%，主要产品包括重交沥青和改性沥青两项，其中重交沥青占比75.75%，改性沥青占比18.81%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 沥青产品 | 2.69亿元 | 97.37% | 2.74% |
| 工程劳务 | 725.91万元 | 2.63% | 6.44% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 重交沥青 | 2.09亿元 | 75.75% | 2.82% |
| 改性沥青 | 5,195.48万元 | 18.81% | 2.98% |
| 道路工程施工及养护 | 725.91万元 | 2.63% | 6.44% |
| 改性沥青加工 | 474.77万元 | 1.72% | 3.40% |
| 其他业务 | 304.35万元 | 1.09% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加35.80%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，国创高新营业总收入为2.76亿元，去年同期为2.03亿元，同比大幅增长35.80%，净利润为9.02万元，去年同期为-1,336.74万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,886.70万元，去年同期收益2,250.43万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为-2,037.88万元，去年同期为-3,512.68万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.76亿元 | 2.03亿元 | 35.80% |
| 营业成本 | 2.68亿元 | 1.99亿元 | 35.16% |
| 销售费用 | 233.40万元 | 448.08万元 | -47.91% |
| 管理费用 | 803.07万元 | 1,666.58万元 | -51.81% |
| 财务费用 | 619.99万元 | 783.97万元 | -20.92% |
| 研发费用 | 1,047.93万元 | 1,024.62万元 | 2.28% |
| 所得税费用 | -47.96万元 | -10.80万元 | -344.29% |
2025年半年度主营业务利润为-2,037.88万元，去年同期为-3,512.68万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.76亿元，同比大幅增长35.80%；（2）毛利率本期为2.84%，同比增长了0.46%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
国创高新2025年半年度非主营业务利润为1,998.94万元，去年同期为2,165.14万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,037.88万元 | -22581.90% | -3,512.68万元 | 41.99% |
| 投资收益 | 42.96万元 | 476.01% | -104.16万元 | 141.24% |
| 营业外收入 | 66.16万元 | 733.17% | 1.60万元 | 4029.70% |
| 信用减值损失 | 1,886.70万元 | 20906.65% | 2,250.43万元 | -16.16% |
| 其他 | 16.88万元 | 187.08% | 57.26万元 | -70.52% |
| 净利润 | 9.02万元 | 100.00% | -1,336.74万元 | 100.68% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，国创高新净现金流为-6,593.92万元，去年同期为13.87万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.38亿元，同比大幅增长70.77%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.98亿元，同比大幅增长73.45%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6,683.26万元，同比大幅增长4.33倍。
公司回报股东能力明显不足
公司从2010年上市以来，累计分红仅2.54亿元，但从市场上融资39.86亿元，且在2020年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2020-05 | 1.37亿元 | 3.71% | 44.82% |
| 2 | 2017-04 | 1,956.15万元 | 0.46% | 450% |
| 3 | 2014-04 | 6,573.90万元 | 2.41% | 375% |
| 4 | 2010-08 | 3,210.00万元 | 1.42% | 1027.4% |
| 累计分红金额 | 2.54亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 21.93亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 17.93亿元 |
| 累计融资金额 | 39.86亿元 |
行业分析
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