铁龙物流(600125)2025年中报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比大幅增长,存货周转率持续下降
中铁铁龙集装箱物流股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司是一家以铁路特种集装箱运输为主体,全国性、网络型的现代物流企业。公司主营业务主要包括铁路特种集装箱业务、铁路货运及临港物流业务、供应链管理业务、铁路客运业务、房地产业务等。
2025年半年度,公司实现营收55.13亿元,同比下降22.14%。扣非净利润3.73亿元,同比大幅增长35.03%。铁龙物流2025年半年度净利润3.77亿元,业绩同比大幅增长32.73%。本期经营活动产生的现金流净额为4.68亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为供应链管理业务,占比高达60.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链管理业务 | 33.61亿元 | 60.96% | 1.23% |
| 铁路特种集装箱运输及物流业务 | 13.61亿元 | 24.68% | 32.12% |
| 铁路货运及临港物流业务 | 6.96亿元 | 12.62% | 20.36% |
| 房地产业务 | 6,642.44万元 | 1.2% | 14.05% |
| 其他业务 | 3,008.76万元 | 0.54% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供应链管理业务 | 33.61亿元 | 60.96% | 1.23% |
| 铁路特种集装箱运输及物流业务 | 13.61亿元 | 24.68% | 32.12% |
| 铁路货运及临港物流业务 | 6.96亿元 | 12.62% | 20.36% |
| 房地产业务 | 6,642.44万元 | 1.2% | 14.05% |
| 其他业务 | 3,008.76万元 | 0.54% | - |
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低22.14%,净利润同比大幅增加32.73%
2025年半年度,铁龙物流营业总收入为55.13亿元,去年同期为70.81亿元,同比下降22.14%,净利润为3.77亿元,去年同期为2.84亿元,同比大幅增长32.73%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然投资收益本期为-654.15万元,去年同期为526.53万元,由盈转亏;
但是主营业务利润本期为5.12亿元,去年同期为4.84亿元,同比小幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长5.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.13亿元 | 70.81亿元 | -22.14% |
| 营业成本 | 48.85亿元 | 64.90亿元 | -24.72% |
| 销售费用 | 3,320.46万元 | 3,206.96万元 | 3.54% |
| 管理费用 | 5,772.83万元 | 5,725.96万元 | 0.82% |
| 财务费用 | 496.07万元 | -99.27万元 | 599.74% |
| 研发费用 | 210.32万元 | 210.32万元 | - |
| 所得税费用 | 1.40亿元 | 1.36亿元 | 3.21% |
2025年半年度主营业务利润为5.12亿元,去年同期为4.84亿元,同比小幅增长5.78%。
虽然营业总收入本期为55.13亿元,同比下降22.14%,不过毛利率本期为11.39%,同比大幅增长了3.04%,推动主营业务利润同比小幅增长。
存货周转率持续下降
2025年半年度,企业存货周转率为2.67,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从42天增加到了67天,企业存货周转能力下降,2025年半年度铁龙物流存货余额合计19.96亿元,占总资产的20.29%。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2025半年度,企业应收账款合计5.95亿元,占总资产的5.51%,相较于去年同期的3.49亿元大幅增长70.27%。
本期,企业应收账款周转率为8.73。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从15.14大幅下降到了8.73,平均回款时间从11天增加到了20天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2022年中计提坏账774.54万元,2023年中计提坏账1572.24万元,2024年中计提坏账814.02万元,2025年中计提坏账400.00万元。)
公司在回报股东方面堪称积极
公司1997年上市以来,公司坚持22年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红18.04亿元,超过累计募资9.29亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 6,527.61万元 | -- | 17.24% |
| 2 | 2025-04 | 1.17亿元 | 1.56% | 30.72% |
| 3 | 2024-04 | 1.44亿元 | 1.88% | 30.47% |
| 4 | 2023-04 | 1.04亿元 | -- | 30.89% |
| 5 | 2022-04 | 1.04亿元 | 1.5% | 31.01% |
| 6 | 2021-04 | 1.31亿元 | 1.97% | 32.57% |
| 7 | 2020-03 | 1.44亿元 | 1.98% | 31.61% |
| 8 | 2019-03 | 1.57亿元 | 1.78% | 30.85% |
| 9 | 2018-03 | 1.04亿元 | 0.96% | 31.57% |
| 10 | 2017-03 | 7,833.13万元 | 0.7% | 32.43% |
| 11 | 2016-03 | 9,138.65万元 | 1.11% | 32.56% |
| 12 | 2015-03 | 1.04亿元 | 0.53% | 30.53% |
| 13 | 2013-03 | 1.44亿元 | 1.75% | 31.07% |
| 14 | 2012-03 | 7,833.13万元 | 0.7% | 15.55% |
| 15 | 2010-03 | 6,025.49万元 | 0.4% | 17.28% |
| 16 | 2009-03 | 6,025.49万元 | 0.77% | 20.48% |
| 17 | 2007-03 | 2,031.87万元 | 0.18% | 11.22% |
| 18 | 2006-03 | 1,838.79万元 | 0.44% | 16.33% |
| 19 | 2005-03 | 861.93万元 | 0.3% | 9.01% |
| 20 | 2004-02 | 2,210.09万元 | 1.1% | 24.39% |
| 21 | 2003-01 | 1,907.76万元 | 1.1% | 29.41% |
| 22 | 2001-02 | 2,861.64万元 | 0.87% | 35.71% |
| 累计分红金额 | 18.04亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2007 | 6.82亿元 |
| 2 | 配股 | 2003 | 1.93亿元 |
| 累计融资金额 | 8.75亿元 |