2025年半年度，公司实现营收7.76亿元，同比大幅增长48.13%。扣非净利润-1,448.98万元，由盈转亏。三羊马2025年半年度净利润-1,187.81万元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为物流服务，主要产品包括汽车整车综合物流服务和非汽车商品综合物流服务两项，其中汽车整车综合物流服务占比60.54%，非汽车商品综合物流服务占比36.66%。

2025年半年度公司营收7.76亿元，与去年同期的5.24亿元相比，大幅增长了48.13%，主要是因为非汽车商品综合物流服务本期营收2.85亿元，去年同期为6,094.60万元，同比大幅增长了近4倍。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的8.31%，同比大幅下降到了今年的5.39%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）汽车整车综合物流服务本期毛利率4.38%，去年同期为6.89%，同比大幅下降36.43%。

（2）非汽车商品综合物流服务本期毛利率4.63%，去年同期为6.27%，同比下降26.16%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度汽车整车综合物流服务毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的7.09%，大幅下降到2025年半年度的4.38%，2023-2025年半年度非汽车商品综合物流服务毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的6.93%，大幅下降到2025年半年度的4.63%。

2025年半年度，三羊马营业总收入为7.76亿元，去年同期为5.24亿元，同比大幅增长48.13%，净利润为-1,187.81万元，去年同期为1,026.32万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-915.45万元，去年同期为920.32万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失384.94万元，去年同期损失114.14万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-915.45万元，去年同期为920.32万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为7.76亿元，同比大幅增长48.13%，不过毛利率本期为5.39%，同比大幅下降了2.92%，导致主营业务利润由盈转亏。

三羊马2025年半年度非主营业务利润为-246.03万元，去年同期为332.65万元，由盈转亏。

在2025年半年度报告中，三羊马用于金融投资的资产为1.66亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为95万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2025半年度，企业应收账款合计5.26亿元，占总资产的27.71%，相较于去年同期的3.68亿元大幅增长42.84%。

2025年半年度，企业信用减值损失384.94万元，其中主要是坏账损失384.94万元。

2025半年度，三羊马在建工程余额合计1,284.67万元，相较期初的1.92亿元大幅下降了93.30%。主要在建的重要工程是三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期）。