海信家电(000921)2025年中报深度解读：冰洗毛利率小幅提升，主营业务利润同比小幅增长
海信家电集团股份有限公司于1999年上市。公司主营业务涵盖冰箱、中央空调、家用空调、冷柜、洗衣机、商用冷链、厨卫等电器产品的研发、制造和营销，同时涉及商用冷链以及环境电器等产业领域。
2025年半年度，公司实现营收493.40亿元，同比基本持平。扣非净利润18.18亿元，同比小幅增长6.72%。
冰洗毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括暖通空调和冰洗两项，其中暖通空调占比48.02%，冰洗占比31.20%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 457.00亿元 | 92.62% | 22.66% |
| 其他业务 | 36.41亿元 | 7.38% | 6.66% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 暖通空调 | 236.94亿元 | 48.02% | 27.12% |
| 冰洗 | 153.92亿元 | 31.2% | 18.74% |
| 其他主营 | 66.13亿元 | 13.4% | 15.80% |
| 其他业务 | 36.41亿元 | 7.38% | 6.66% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 252.49亿元 | 51.17% | 31.02% |
| 境外 | 204.51亿元 | 41.45% | 12.33% |
| 其他业务 | 36.41亿元 | 7.38% | 6.66% |
2、冰洗毛利率小幅提升
2025年半年度公司毛利率为21.48%，同比去年的21.28%基本持平。产品毛利率方面，2025年半年度暖通空调毛利率为27.12%，同比小幅下降6.77%，同期冰洗毛利率为18.74%，同比小幅增长7.83%。
3、海外销售小幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2025年半年度国内销售252.49亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售204.51亿元，同比增长12.34%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长4.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 493.40亿元 | 486.42亿元 | 1.44% |
| 营业成本 | 387.44亿元 | 385.32亿元 | 0.55% |
| 销售费用 | 48.69亿元 | 47.20亿元 | 3.17% |
| 管理费用 | 12.33亿元 | 11.99亿元 | 2.82% |
| 财务费用 | 4,163.69万元 | -1.05亿元 | 139.65% |
| 研发费用 | 16.75亿元 | 16.44亿元 | 1.88% |
| 所得税费用 | 4.37亿元 | 4.69亿元 | -6.93% |
2025年半年度主营业务利润为25.55亿元，去年同期为24.35亿元，同比小幅增长4.90%。
虽然销售费用本期为48.69亿元，同比小幅增长3.17%，不过（1）营业总收入本期为493.40亿元，同比有所增长1.44%；（2）毛利率本期为21.48%，同比小幅增长了0.70%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、非主营业务利润同比下降
海信家电2025年半年度非主营业务利润为8.71亿元，去年同期为10.64亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 25.55亿元 | 85.48% | 24.35亿元 | 4.90% |
| 投资收益 | 5.11亿元 | 17.11% | 4.19亿元 | 22.02% |
| 其他 | 3.94亿元 | 13.18% | 6.72亿元 | -41.42% |
| 净利润 | 29.89亿元 | 100.00% | 30.30亿元 | -1.37% |
3、净现金流由负转正
2025年半年度，海信家电净现金流为10.32亿元，去年同期为-1,995.67万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 415.41亿元 | 14.37% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 217.47亿元 | 55.32% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 185.26亿元 | 24.83% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 217.47亿元 | 55.32% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 6,819.80万元 | -97.70% |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产27.19%，收益占净利润12.36%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，海信家电用于金融投资的资产为203.39亿元，占总资产的27.19%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.69亿元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 202.52亿元 |
| 其他 | 8,606.12万元 |
| 合计 | 203.39亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于定期存款利息收入和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1.19亿元 |
| 投资收益 | 定期存款利息收入 | 1.33亿元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1.17亿元 |
| 合计 | 3.69亿元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年中的35.12亿元大幅上升至2025年中的203.39亿元，变化率为479.09%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2021年中 | 35.12亿元 |
| 2022年中 | 51.61亿元 |
| 2023年中 | 114.82亿元 |
| 2024年中 | 139.98亿元 |
| 2025年中 | 203.39亿元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司1999年上市以来，公司累计现金分红69.66亿元，超过累计募资57.28亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 17.03亿元 | -- | 50% |
| 2 | 2024-03 | 14.04亿元 | 3.88% | 48.7% |
| 3 | 2023-03 | 7.18亿元 | 2.1% | 49.25% |
| 4 | 2022-03 | 2.92亿元 | 1.52% | 30.14% |
| 5 | 2021-03 | 4.73亿元 | 2.51% | 29.91% |
| 6 | 2020-04 | 5.38亿元 | 3.07% | 29.92% |
| 7 | 2019-03 | 4.13亿元 | 2.38% | 30% |
| 8 | 2018-03 | 6.00亿元 | 4.62% | 29.93% |
| 9 | 2017-03 | 4.09亿元 | 1.75% | 37.5% |
| 10 | 2016-03 | 2.04亿元 | 1.84% | 34.88% |
| 11 | 2000-01 | 2.12亿元 | 1.12% | 31.47% |
| 累计分红金额 | 69.66亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2010 | 12.38亿元 |
| 累计融资金额 | 12.38亿元 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
