广聚能源(000096)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，金融投资回报率低
深圳市广聚能源股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“深圳市科汇通投资控股有限公司”。公司从事的主要业务包括成品油批发零售及仓储、土地及物业租赁、化工贸易，以及证券投资、电力企业等股权投资。公司具有成品油、液化石油气、危险化学品特许经营资质，以及广东省内高速公路建设经营加油站的资质。
2025年半年度，公司实现营收6.91亿元，同比大幅下降33.99%。扣非净利润191.23万元，同比大幅下降92.11%。广聚能源2025年半年度净利润1,034.77万元，业绩同比大幅下降56.40%。
主营业务构成
公司的主要业务为成品油，占比高达93.32%，其中成品油业务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 成品油 | 6.45亿元 | 93.32% | 7.71% |
| 土地及物业租赁 | 2,046.23万元 | 2.96% | 84.81% |
| 化学品及其他贸易 | 1,349.27万元 | 1.95% | - |
| 便利店 | 612.23万元 | 0.89% | - |
| 政企产品总经销业务 | 337.21万元 | 0.49% | - |
| 其他业务 | 268.60万元 | 0.39% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 成品油业务 | 6.45亿元 | 93.32% | 7.71% |
| 其他 | 3,264.26万元 | 4.72% | 74.76% |
| 危化品业务 | 1,349.27万元 | 1.95% | 1.24% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降56.40%
本期净利润为1,034.77万元，去年同期2,373.55万元，同比大幅下降56.40%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为890.68万元，去年同期为-165.39万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为162.33万元，去年同期为-683.70万元，扭亏为盈。
但是（1）信用减值损失本期损失2,154.38万元，去年同期损失30.02万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3,439.42万元，去年同期为4,235.95万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.91亿元 | 10.47亿元 | -33.99% |
| 营业成本 | 6.17亿元 | 9.64亿元 | -36.02% |
| 销售费用 | 2,640.90万元 | 2,910.45万元 | -9.26% |
| 管理费用 | 2,247.22万元 | 2,031.02万元 | 10.65% |
| 财务费用 | -1,123.44万元 | -1,188.89万元 | 5.51% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,267.54万元 | 1,047.88万元 | 20.96% |
2025年半年度主营业务利润为3,439.42万元，去年同期为4,235.95万元，同比下降18.80%。
虽然毛利率本期为10.75%，同比大幅增长了2.84%，不过营业总收入本期为6.91亿元，同比大幅下降33.99%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
广聚能源2025年半年度非主营业务利润为-1,137.10万元，去年同期为-814.52万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,439.42万元 | 332.38% | 4,235.95万元 | -18.80% |
| 投资收益 | 890.68万元 | 86.08% | -165.39万元 | 638.53% |
| 公允价值变动收益 | 162.33万元 | 15.69% | -683.70万元 | 123.74% |
| 信用减值损失 | -2,154.38万元 | -208.20% | -30.02万元 | -7075.54% |
| 其他 | 39.07万元 | 3.78% | 70.94万元 | -44.93% |
| 净利润 | 1,034.77万元 | 100.00% | 2,373.55万元 | -56.40% |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产22.67%，收益占净利润99.51%，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，广聚能源用于金融投资的资产为6.91亿元，占总资产的22.67%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,029.74万元，占净利润1,034.77万元的99.51%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 深圳妈湾电力有限公司 | 3.82亿元 |
| 深圳市深南燃气有限公司 | 1.66亿元 |
| 债券投资 | 1.11亿元 |
| 其他 | 3,205.62万元 |
| 合计 | 6.91亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 867.41万元 |
| 其他 | 162.33万元 | |
| 合计 | 1,029.74万元 |
2、金融投资收益同比扭亏为盈
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了1,318.22万元，变化率为456.94%。
3亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，广聚能源用于对外股权投资的资产为2.86亿元，对外股权投资所产生的收益为-24.43万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 深圳南山热电股份有限公司（以下简称“南山热电”） | 2.21亿元 | -265.66万元 |
| 东莞东海石油产品仓储有限公司（以下简称“东海仓储”） | 2,954.65万元 | 33.77万元 |
| 其他 | 3,579.04万元 | 207.46万元 |
| 合计 | 2.86亿元 | -24.43万元 |
重大资产负债及变动情况
其他非流动资产增长
2025年半年度，广聚能源的其他非流动资产合计5.54亿元，占总资产的18.20%，相较于年初的4.34亿元增长27.66%。
主要原因是定期存款*3增加1.21亿元。
2025半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 定期存款*3 | 4.71亿元 | 3.50亿元 |
| 通产新材料*1 | 5,468.59万元 | 5,481.46万元 |
| 广聚福保*2 | 2,905.01万元 | 2,961.69万元 |
| 合计 | 5.54亿元 | 4.34亿元 |
行业分析
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