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雪祺电气(001387)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中冰箱为第一大收入来源，占比90.99%。
2025年三季度，公司实现营收14.12亿元，同比基本持平。扣非净利润4,297.28万元，同比下降16.34%。雪祺电气2025年第三季度净利润4,719.10万元，业绩同比下降15.63%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.63%
本期净利润为4,719.10万元，去年同期5,593.55万元，同比下降15.63%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出101.21万元，去年同期支出995.35万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,950.51万元，去年同期为5,569.09万元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益57.62万元，去年同期收益410.47万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降29.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.12亿元 | 14.05亿元 | 0.52% |
| 营业成本 | 12.45亿元 | 12.34亿元 | 0.84% |
| 销售费用 | 2,156.34万元 | 1,921.42万元 | 12.23% |
| 管理费用 | 4,665.15万元 | 3,978.23万元 | 17.27% |
| 财务费用 | -646.94万元 | -267.98万元 | -141.41% |
| 研发费用 | 5,808.63万元 | 5,329.55万元 | 8.99% |
| 所得税费用 | 101.21万元 | 995.35万元 | -89.83% |
2025年三季度主营业务利润为3,950.51万元，去年同期为5,569.09万元，同比下降29.06%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 4,665.15万元 | 17.27% | 财务费用 | -646.94万元 | -141.41% |
| 研发费用 | 5,808.63万元 | 8.99% | 营业总收入 | 14.12亿元 | 0.52% |
| 毛利率 | 11.85% | -0.28% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
雪祺电气属于家用电器制造行业，专注于冰箱等制冷设备的研发、生产及销售。 近三年，国内家电行业受消费升级与智能化转型驱动，市场规模稳步增长，2024年行业产值预计突破1.8万亿元。未来趋势聚焦节能环保技术迭代、智能家居场景融合及海外市场拓展，2025年智能家电渗透率有望超40%，东南亚和拉美市场或成新增量。
2、市场地位及占有率
雪祺电气在国内冰箱ODM/OEM领域处于第二梯队，2024年商用制冷设备出货量达120万台，占细分市场份额约8%，核心客户包括海尔、美的等头部品牌，供应链整合能力较强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 雪祺电气（001387） | 冰箱ODM制造商，覆盖家用及商用领域 | 2025年商用设备供货规模突破15亿元 |
| 海尔智家（600690） | 全球白电龙头，全品类智能家居布局 | 2025年冰箱全球市占率19.3% |
| 美的集团（000333） | 综合性家电巨头，制冷技术领先 | 2024年冰箱营收占比家电业务28% |
| 海信家电（000921） | 主营空调与冰箱，聚焦高端变频技术 | 2025年商用冷链业务营收同比增35% |
| 长虹美菱（000521） | 专业制冷企业，布局生物医疗冷链 | 2024年医用冷藏设备市占率12% |
4、经营评分排名
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