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值得买(300785)2025年三季报深度解读：营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
北京值得买科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“隋国栋”。公司的主营业务为互联网和相关服务行业，主要产品包括信息推广收入、互联网效果营销平台收入、运营服务费收入三项，信息推广收入占比44.26%，互联网效果营销平台收入占比25.39%，运营服务费收入占比21.56%。
2025年三季度，公司实现营收8.06亿元，同比下降20.37%。扣非净利润902.19万元，同比大幅增长46.27%。值得买2025年第三季度净利润1,449.35万元，业绩同比大幅增长120.20%。
PART 1
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营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低20.37%，净利润同比大幅增加120.20%
2025年三季度，值得买营业总收入为8.06亿元，去年同期为10.12亿元，同比下降20.37%，净利润为1,449.35万元，去年同期为658.20万元，同比大幅增长120.20%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,267.58万元，去年同期损失283.85万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为23.47万元，去年同期为-1,023.27万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益945.30万元，去年同期支出57.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.06亿元 | 10.12亿元 | -20.37% |
| 营业成本 | 4.07亿元 | 5.45亿元 | -25.34% |
| 销售费用 | 1.42亿元 | 1.78亿元 | -20.08% |
| 管理费用 | 1.15亿元 | 1.35亿元 | -14.50% |
| 财务费用 | -213.19万元 | -213.20万元 | - |
| 研发费用 | 1.21亿元 | 1.31亿元 | -7.62% |
| 所得税费用 | -945.30万元 | 57.08万元 | -1756.04% |
2025年三季度主营业务利润为1,237.12万元，去年同期为1,129.10万元，同比小幅增长9.57%。
虽然营业总收入本期为8.06亿元，同比下降20.37%，不过销售费用本期为1.42亿元，同比下降20.08%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
值得买2025年三季度非主营业务利润为-733.06万元，去年同期为-413.82万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,237.12万元 | 85.36% | 1,129.10万元 | 9.57% |
| 投资收益 | 252.20万元 | 17.40% | 224.26万元 | 12.46% |
| 其他收益 | 212.41万元 | 14.66% | 538.55万元 | -60.56% |
| 信用减值损失 | -1,267.58万元 | -87.46% | -283.85万元 | -346.57% |
| 其他 | 146.03万元 | 10.08% | 1,184.62万元 | -87.67% |
| 净利润 | 1,449.35万元 | 100.00% | 658.20万元 | 120.20% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
北京值得买科技股份有限公司属于互联网内容与电商导购服务业。 近三年，电商导购行业受直播电商、内容营销及AI推荐技术驱动快速增长，2023年市场规模突破400亿元，年复合增长率超20%。未来三年，行业将向全域流量运营和AI个性化推荐深化，预计2025年市场规模超600亿元，垂直细分领域竞争加剧。
2、市场地位及占有率
值得买在内容导购领域处于头部地位，2024年平台月活用户超5000万，GMV占行业总规模约12%-15%，位列A股电商导购企业前三，核心优势为UGC生态与数据化选品能力。
3、主要竞争对手
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