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光威复材(300699)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
威海光威复合材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈亮”。公司的主营业务为新材料制造，主要产品包括碳纤维及织物和碳梁两项，其中碳纤维及织物占比59.27%，碳梁占比21.90%。
2025年三季度，公司实现营收19.86亿元，同比小幅增长4.41%。扣非净利润3.76亿元，同比大幅下降32.22%。光威复材2025年第三季度净利润4.07亿元，业绩同比下降29.43%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅增加4.41%，净利润同比降低29.43%
2025年三季度，光威复材营业总收入为19.86亿元，去年同期为19.02亿元，同比小幅增长4.41%，净利润为4.07亿元，去年同期为5.77亿元，同比下降29.43%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,707.01万元，去年同期支出1.05亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为5.00亿元，去年同期为6.59亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降24.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.86亿元 | 19.02亿元 | 4.41% |
| 营业成本 | 11.68亿元 | 10.13亿元 | 15.36% |
| 销售费用 | 1,098.65万元 | 1,299.03万元 | -15.43% |
| 管理费用 | 8,944.08万元 | 8,966.07万元 | -0.25% |
| 财务费用 | 1,615.01万元 | 604.35万元 | 167.23% |
| 研发费用 | 1.77亿元 | 9,548.73万元 | 85.03% |
| 所得税费用 | 7,707.01万元 | 1.05亿元 | -26.72% |
2025年三季度主营业务利润为5.00亿元，去年同期为6.59亿元，同比下降24.12%。
虽然营业总收入本期为19.86亿元，同比小幅增长4.41%，不过（1）研发费用本期为1.77亿元，同比大幅增长85.03%；（2）毛利率本期为41.18%，同比小幅下降了5.58%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
光威复材属于高性能纤维及复合材料行业，核心业务聚焦碳纤维及其制品的研发与生产。 高性能纤维及复合材料行业近三年保持年均15%以上增速，2025年市场规模预计突破500亿元。碳纤维在航空航天、风电叶片、氢能储罐等高端领域渗透率持续提升，低空经济与新能源产业扩张驱动需求增长，国产替代加速推动行业结构性升级，高性能、低成本及全产业链布局成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
光威复材是国内碳纤维全产业链龙头企业，军品市场占有率超30%，民用风电碳梁全球市占率约20%，预浸料及复材制品在航空航天领域占据核心供应商地位，2024年定型产品收入同比增长64%巩固行业领先优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光威复材（300699） | 碳纤维全产业链领军企业 | 军品定型产品2024年营收占比超65%，内蒙古项目产能逐步释放 |
| 中简科技（300777） | 高性能碳纤维军工供应商 | 2024年签订6.3亿元重大合同，航空航天领域市占率约25% |
| 中复神鹰（688295） | 民用碳纤维市场主导企业 | 2025年西宁万吨级生产线投产，光伏用碳/碳复材市场占有率提升至38% |
| 吉林碳谷（836077） | 碳纤维原丝核心生产商 | 2024年原丝产能扩至10万吨，国内大丝束原丝市场供应占比超60% |
| 上海石化（600688） | 石化系碳纤维产业化先锋 | 2024年48K大丝束碳纤维生产线量产，车用储氢瓶材料通过TS16949认证 |
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