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九号公司(689009)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
九号有限公司于2020年上市，实际控制人为“高禄峰”。公司的主营业务为智能短交通，主要产品包括电动两轮车、电动平衡车和电动滑板车、配件及其他产品三项，电动两轮车占比50.80%，电动平衡车和电动滑板车占比23.81%，配件及其他产品占比12.21%。
2025年三季度，公司实现营收183.90亿元，同比大幅增长68.63%。扣非净利润17.99亿元，同比大幅增长91.88%。九号公司2025年第三季度净利润17.50亿元，业绩同比大幅增长80.44%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长80.44%
本期净利润为17.50亿元，去年同期9.70亿元，同比大幅增长80.44%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6.08亿元，去年同期支出1.94亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为23.30亿元，去年同期为11.06亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长110.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 183.90亿元 | 109.05亿元 | 68.63% |
| 营业成本 | 128.94亿元 | 76.69亿元 | 68.13% |
| 销售费用 | 14.44亿元 | 10.04亿元 | 43.86% |
| 管理费用 | 10.13亿元 | 5.89亿元 | 71.92% |
| 财务费用 | -2.78亿元 | -6,714.94万元 | -314.74% |
| 研发费用 | 8.72亿元 | 5.48亿元 | 59.06% |
| 所得税费用 | 6.08亿元 | 1.94亿元 | 212.92% |
2025年三季度主营业务利润为23.30亿元，去年同期为11.06亿元，同比大幅增长110.70%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为183.90亿元，同比大幅增长68.63%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，九号公司净现金流为10.70亿元，去年同期为-1.69亿元，由负转正。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
九号公司-WD属于智能短途出行设备行业。 近三年，智能短途出行设备行业加速整合，监管趋严推动锂电化、智能化升级，中小厂商逐步出清，头部企业市场份额提升。2024年行业规模超千亿元，未来三年复合增长率预计达12%，高端化、个性化及海外市场拓展将成为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
九号公司聚焦中高端市场，以智能化技术构建差异化优势，2024年智能电动两轮车市占率约5%，位列行业第五；在电动滑板车细分领域全球市占率超20%，稳居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 九号公司-WD（689009） | 智能短途出行设备研发商，涵盖电动两轮车、滑板车及服务机器人 | 2024年智能电动两轮车出货量超120万台，营收占比达65% |
| 爱玛科技（603529.SH） | 电动两轮车龙头企业，主打大众市场 | 2024年上半年营收105.91亿元，市占率约28% |
| 新日股份（603787.SH） | 电动自行车及核心部件制造商 | 2024年锂电车型销量同比增35%，营收占比超40% |
| 中路股份（600818.SH） | 自行车及电动自行车生产商，布局共享出行 | 2024年电动两轮车产能扩至80万辆/年 |
| 深中华A（000017.SZ） | 自行车及锂电电动车制造商 | 2024年高端锂电车型营收同比增22% |
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