国城矿业(000688)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
国城矿业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“吴城”。公司的主要业务为有色金属采、选，占比高达72.46%，主要产品包括锌精矿、银精矿、钛白粉三项，锌精矿占比33.86%，银精矿占比20.95%，钛白粉占比19.90%。
2025年三季度，公司实现营收17.18亿元，同比增长24.60%。扣非净利润-2.03亿元，由盈转亏。国城矿业2025年第三季度净利润4.50亿元，业绩同比大幅增长6.33倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.16亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.60%，净利润同比大幅增加6.33倍
2025年三季度，国城矿业营业总收入为17.18亿元，去年同期为13.79亿元，同比增长24.60%，净利润为4.50亿元，去年同期为6,142.02万元，同比大幅增长6.33倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.89亿元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏；
但是投资收益本期为8.09亿元，去年同期为3,435.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.18亿元 | 13.79亿元 | 24.60% |
| 营业成本 | 15.57亿元 | 9.20亿元 | 69.14% |
| 销售费用 | 733.86万元 | 565.01万元 | 29.89% |
| 管理费用 | 1.73亿元 | 2.12亿元 | -18.10% |
| 财务费用 | 1.16亿元 | 4,694.00万元 | 146.23% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.33亿元 | 5,237.22万元 | 154.38% |
2025年三季度主营业务利润为-1.89亿元，去年同期为1.14亿元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为17.18亿元，同比增长24.60%，不过毛利率本期为9.40%，同比大幅下降了23.86%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国城矿业2025年三季度非主营业务利润为7.72亿元，去年同期为-19.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.89亿元 | -42.07% | 1.14亿元 | -266.06% |
| 投资收益 | 8.09亿元 | 179.70% | 3,435.97万元 | 2253.57% |
| 其他 | -1,425.74万元 | -3.17% | -1,223.28万元 | -16.55% |
| 净利润 | 4.50亿元 | 100.00% | 6,142.02万元 | 632.67% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，国城矿业净现金流为9.60亿元，去年同期为-965.40万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为13.60亿元，同比增长13.60亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为6.69亿元，同比大幅增长162.66%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为13.57亿元，同比增长13.57亿元；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为7.58亿元，同比大幅增长2.45倍。
行业分析
1、行业发展趋势
国城矿业属于有色金属矿采选业，核心业务涵盖钼矿、铅锌矿及锂矿开发。 近三年有色金属矿采选业受新能源产业驱动，锂、钼等战略资源需求激增，2024年全球钼价维持高位推动行业营收增长，锂资源开发规模年均增速超15%。未来行业将加速向绿色化、高效化转型，预计2025年锂电产业链上游市场空间突破5000亿元，钼金属在高端合金领域渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
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