申通快递(002468)2024年年报深度解读：商誉金额较高
申通快递股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为快递服务。公司的主要产品及服务为信息服务、物料销售、有偿派送、中转、冷链、仓储配送。
2024年年度，公司实现营收471.70亿元，同比增长15.26%。扣非净利润10.17亿元，同比大幅增长199.55%。申通快递2024年年度净利润10.26亿元，业绩同比大幅增长2.08倍。
主营业务构成
公司的主要业务为快递服务收入，占比高达98.90%，主要产品包括有偿派送和中转收入两项，其中有偿派送占比57.95%，中转收入占比36.62%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 快递服务收入 | 466.52亿元 | 98.9% | - |
| 其他业务收入 | 5.17亿元 | 1.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 有偿派送 | 273.34亿元 | 57.95% | - |
| 中转收入 | 172.72亿元 | 36.62% | - |
| 信息服务 | 20.47亿元 | 4.34% | - |
| 其他业务 | 5.17亿元 | 1.09% | - |
商誉金额较高
在2024年年报告期末，企业形成的商誉为7.92亿元，占净资产的8.08%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 7.92亿元 | |
| 商誉总额 | 7.92亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
申通快递属于中国快递物流行业，聚焦于电商快递、同城配送及供应链服务领域。 中国快递物流行业近三年呈现规模化、集中化趋势，2023年行业业务量超1300亿件，同比增长约15%。电商渗透率提升、下沉市场需求释放及政策支持推动行业增长，市场空间预计2025年突破1.8万亿元。未来行业将加速智能化（自动化分拣、无人配送）、绿色化（可降解包装普及率超60%）及服务分层（高端时效件占比提升），头部企业通过并购整合进一步强化规模效应。
2、市场地位及占有率
申通快递目前处于行业第二梯队，2023年业务量市占率约10%，排名第五，同比提升1个百分点，主要受益于阿里系电商导流及网络优化，但单票收入较头部企业低约15%，盈利能力仍待改善。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 申通快递（002468） | 国内早期民营快递企业，电商件为主导 | 2024年市占率10%，阿里持股25%股权关联，业务量增速超行业均值3个百分点 |
| 顺丰控股（002352） | 高端时效件市场龙头，综合物流服务商 | 2024年高端件市占率38%，国际业务营收占比22%，鄂州机场枢纽提升航空货运效率 |
| 圆通速递（600233） | 业务量规模行业前三，航空与跨境布局深化 | 2024年市占率16%，单票成本同比下降8%，航空货运量占行业总量35% |
| 韵达股份（002120） | 电商件核心企业，数字化分拣效率领先 | 2024年市占率14%，自动化分拣覆盖率达95%，单票运输成本低于行业均值10% |
| 中通快递（未上市） | 业务量规模行业第一，加盟制网络优化 | 2024年市占率22%，自有车辆超1万辆，干线运输成本行业最低 |
4、经营评分排名
申通快递在2024年年报经营评分排名为第738名，在快递行业中排名为4名。
快递经营评分前三名(及申通快递)
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 圆通速递 | 87 | 85 | 86 | 63 | 87 |
| 德邦股份 | 85 | 79 | 80 | 78 | 82 |
| 顺丰控股 | 83 | 78 | 76 | 52 | 74 |
| 申通快递 | 76 | 53 | 76 | 76 | 83 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，申通快递近十二个月的滚动营收为472亿元，在快递行业中，申通快递的全国排名为4名，全球排名为11名。
快递营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DHL 敦豪 | 7058 | 1.22 | 277 | -12.96 |
| UPS | 6505 | -2.18 | 413 | -23.45 |
| FedEx 联邦快递 | 6280 | -2.03 | 292 | 2.27 |
| 顺丰控股 | 2844 | 11.14 | 102 | 33.56 |
| 京东物流 | 1828 | 20.42 | 62 | -- |
| Yamato 雅玛多 | 849 | -0.58 | 18 | -12.15 |
| 极兔速递 | 733 | 28.35 | 7.18 | -- |
| SG Holdings | 712 | -2.34 | 28 | -18.34 |
| 圆通速递 | 690 | 15.20 | 40 | 24.02 |
| 韵达股份 | 485 | 5.17 | 19 | 9.03 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 申通快递 | 472 | 23.15 | 10 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
公司回报股东能力较为不足
公司上市15年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅14.82亿元，而累计募资金额却有195.67亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2020-04 | 1.53亿元 | 0.58% | 10.87% |
| 2 | 2019-04 | 7.65亿元 | 2.01% | 37.31% |
| 3 | 2018-04 | 3.06亿元 | 0.85% | 20.62% |
| 4 | 2017-04 | 1.53亿元 | 0.41% | 8.13% |
| 5 | 2016-03 | 331.78万元 | 0.03% | 83.33% |
| 6 | 2015-04 | 331.78万元 | 0.04% | 33.33% |
| 7 | 2014-04 | 276.48万元 | 0.11% | 33.33% |
| 8 | 2012-03 | 4,800.00万元 | 2.45% | 416.67% |
| 9 | 2011-03 | 4,800.00万元 | 1.28% | 50% |
| 累计分红金额 | 14.82亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 46.67亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 149.00亿元 |
| 累计融资金额 | 195.67亿元 |
1、经营分析总结
近4年公司净利润持续增长，2024年净利润10.26亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年主营利润13.08亿元，较去年同期大幅增长。
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