浙江交科(002061)2024年中报深度解读:信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长,路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
浙江交通科技股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为基建工程业务。基建工程业务主要包括道路、桥梁、隧道、地下工程等交通基础设施的承揽施工、养护及工程项目管理业务。
2024年半年度,公司实现营收184.40亿元,同比基本持平。扣非净利润4.99亿元,同比小幅增长6.59%。浙江交科2024年半年度净利润5.23亿元,业绩同比小幅增长3.26%。
路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为建筑施工行业,占比高达93.44%,其中路桥工程施工为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑施工行业 | 172.30亿元 | 93.44% | 8.11% |
| 公路养护行业 | 9.36亿元 | 5.08% | 7.45% |
| 其他业务 | 2.74亿元 | 1.48% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 路桥工程施工 | 172.30亿元 | 93.44% | 8.11% |
| 养护施工 | 9.36亿元 | 5.08% | 7.45% |
| 其他业务 | 2.74亿元 | 1.48% | - |
2、路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的7.66%,同比小幅增长到了今年的8.12%,主要是因为路桥工程施工本期毛利率8.11%,去年同期为7.92%,同比增长2.4%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
本期净利润为5.23亿元,去年同期5.06亿元,同比小幅增长3.26%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)所得税费用本期支出1.84亿元,去年同期支出1.55亿元,同比下降;(2)资产减值损失本期损失1,560.45万元,去年同期收益141.93万元,同比大幅下降。
但是(1)信用减值损失本期收益2,174.78万元,去年同期损失4,407.50万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,295.90万元,去年同期为390.44万元,同比大幅增长。
重大资产负债及变动情况
合同资产小幅增长
2024年半年度,浙江交科的合同资产合计299.95亿元,占总资产的43.86%,相较于年初的278.90亿元小幅增长7.55%。
主要原因是已完工未结算资产组合增加11.94亿元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 已完工未结算资产组合 | 244.38亿元 | 232.44亿元 |
| 未到期保留金组合 | 50.74亿元 | 41.65亿元 |
| PPP项目未结算收入组合 | 4.83亿元 | 4.81亿元 |
| 合计 | 299.95亿元 | 278.90亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
浙江交科属于交通基础设施设计与施工行业。 近三年,交通基建行业受政策驱动保持稳健增长,2023年全国公路投资超3万亿元,2024年浙江省公路投资达1361亿元居全国首位。未来行业将向智慧交通、片区综合开发及绿色低碳方向转型,市场空间预计随“十四五”规划及新型城镇化推进持续扩容,2025年智慧交通市场规模或突破万亿。
2、市场地位及占有率
浙江交科为浙江省属交通基建龙头,2024年新签合同额553.81亿元,省内公路施工市占率约15%,全国排名前十,核心业务毛利率稳定在8%以上,但全国市场份额不足3%,区域集中特征显著。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江交科(002061) | 浙江省交通基建龙头,涵盖公路、市政、港航等 | 2024年新签合同553.81亿元,智慧交通项目储备占比超30% |
| 山东路桥(000498) | 山东省公路工程主导企业 | 2024年山东省内基建项目中标额破600亿元,市占率约18% |
| 四川路桥(600039) | 西南地区基建龙头,布局清洁能源 | 2024年新能源基建营收占比达25%,川内高速公路养护市场份额35% |
| 上海建工(600170) | 长三角城市综合建设服务商 | 2024年承接长三角片区开发项目3个,合同总额超200亿元 |
| 安徽建工(600502) | 安徽省水利及市政工程主力 | 2024年中标引江济淮二期项目42亿元,省内水利工程市占率28% |
4、经营评分排名
浙江交科在2024年中报经营评分排名为第3297名,在建筑行业中排名为14名。
建筑经营评分前三名(及浙江交科)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 祥龙电业 | 85 | 61 | 83 | 60 | 83 |
| 重庆路桥 | 72 | 51 | 71 | 53 | 75 |
| 北方国际 | 71 | 57 | 80 | 56 | 81 |
| 浙江交科 | 56 | 45 | 62 | 41 | 61 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润5.23亿元,较上期有所增长,主要依赖于减值。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,2024年半年度主营利润6.66亿元,主要是因为研发费用的增长。
总体来说,公司盈利能力较差,但是在行业中却处于较高水平。