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中金黄金(600489)2024年中报深度解读:净利润近5年整体呈现上升趋势,存货跌价损失影响利润

中金黄金股份有限公司于2003年上市。公司生产是一家集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的黄金企业,有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品.公司的核心产品为黄金,其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。

2024年半年度,公司实现营收285.32亿元,同比小幅下降3.34%。扣非净利润16.71亿元,同比增长17.84%。中金黄金2024年半年度净利润21.31亿元,业绩同比大幅增长30.65%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,冶炼-分部为第一大收入来源,占比86.29%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
冶炼-分部 246.20亿元 86.29% 4.93%
其他-分部 9.08亿元 3.18% 11.25%
其他业务 30.04亿元 10.53% -

PART 2
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净利润近5年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅降低3.34%,净利润同比大幅增加30.65%

2024年半年度,中金黄金营业总收入为285.32亿元,去年同期为295.18亿元,同比小幅下降3.34%,净利润为21.31亿元,去年同期为16.31亿元,同比大幅增长30.65%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失3.77亿元,去年同期损失1,801.53万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为28.30亿元,去年同期为18.97亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长49.16%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 285.32亿元 295.18亿元 -3.34%
营业成本 238.15亿元 257.66亿元 -7.57%
销售费用 3,903.12万元 3,567.42万元 9.41%
管理费用 9.20亿元 8.06亿元 14.03%
财务费用 1.69亿元 2.51亿元 -32.66%
研发费用 2.82亿元 3.06亿元 -7.86%
所得税费用 4.64亿元 3.67亿元 26.16%

2024年半年度主营业务利润为28.30亿元,去年同期为18.97亿元,同比大幅增长49.16%。

虽然营业总收入本期为285.32亿元,同比小幅下降3.34%,不过毛利率本期为16.53%,同比大幅增长了3.82%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅下降

存货跌价损失3.77亿元,坏账损失影响利润

2024年半年度,中金黄金资产减值损失3.77亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计3.77亿元。

2024年半年度,企业存货周转率为2.20,在2023年半年度到2024年半年度中金黄金存货周转率从2.37小幅下降到了2.20,存货周转天数从75天增加到了81天。2024年半年度中金黄金存货余额合计145.14亿元,占总资产的26.22%,同比去年的132.44亿元小幅增长9.59%。

(注:2021年中计提存货163.56万元,2022年中计提存货1449.50万元,2024年中计提存货3.77亿元。)

PART 4
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,中金黄金在建工程余额合计28.63亿元,相较期初的22.32亿元大幅增长了28.28%。主要在建的重要工程是纱岭金矿建设项目和前常铜铁矿采选扩建工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
纱岭金矿建设项目 13.17亿元 1.92亿元 - 40.00
前常铜铁矿采选扩建工程 4.99亿元 4,604.37万元 - 98.00
低铜废石环境污染预防及资源综合回收利用项目 1.09亿元 6,790.94万元 - 18.48

纱岭金矿建设项目(大额新增投入项目)

建设目标:纱岭金矿建设项目旨在开发该矿区丰富的黄金资源,提升中国黄金集团的黄金产量和市场竞争力。项目计划通过高效的开采技术和现代化的矿山管理来实现资源的可持续利用,并为公司带来显著的经济效益。

建设内容:该项目包括主井、副井、通风井等基础设施的建设,以及选矿厂、尾矿库等相关配套设施。其中,主井已成功落底成井,深度达到1551.8米,创下了亚洲纪录。此外,还包括地表施工场地、综合调度室等地面设施的建设。

建设时间和周期:根据公开信息,纱岭金矿项目的建设工作正在有序推进中,但具体的建设开始时间未有明确提及。考虑到项目规模和复杂性,此类大型矿山从规划到全面投产通常需要数年的时间。预计随着项目的推进,相关细节将逐步公布。

预期收益:虽然没有提供具体的数字,但可以推测纱岭金矿项目因其储量金金属量高达372吨,一旦建成并投入运营,将为中国黄金集团带来可观的收入增长。同时,它也将是公司“资源生命线”战略的重要组成部分,有助于巩固公司在国内外黄金市场的地位。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中金黄金属于有色金属行业中的黄金开采、冶炼及加工细分领域。 近三年黄金行业受地缘政治冲突、通胀压力及避险需求驱动,全球黄金需求2024年达4974万吨创历史新高,市场空间突破3820亿美元。未来全球货币宽松预期增强叠加央行持续增持黄金储备,行业将维持量价双升趋势,智能化矿山开采与绿色冶炼技术成为竞争焦点。

2、市场地位及占有率

中金黄金作为国内黄金行业前三强,2024年矿产金产量占全国总量约8%,旗下12座在产矿山资源量超500吨,黄金业务营收占比超85%,冶炼加工规模稳居行业第二梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中金黄金(600489) 央企控股的黄金全产业链企业,拥有国内最大黄金冶炼产能 2024年矿产金产量28.5吨,黄金业务营收占比87%
紫金矿业(601899) 全球前十黄金生产商,布局海外12座金矿 2025年黄金产量目标62吨,全球市占率5.2%
山东黄金(600547) 国内黄金资源储量第一,深部开采技术领先 2024年矿产金产量41.8吨,占国内总产量14.3%
银泰黄金(000975) 聚焦高品位金矿开发,运营效率行业领先 黑河银泰金矿2024年入选品位达8.3克/吨
赤峰黄金(600988) 通过海外并购实现资源扩张,主营黄金采选 2024年境外矿山产量占比提升至58%

4、经营评分排名

中金黄金在2024年中报经营评分排名为第1128名,在黄金行业中排名为6名。

黄金经营评分前三名(及中金黄金)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
四川黄金 91 82 90 87
山金国际 89 66 86 88
湖南黄金 87 57 86 63 85
中金黄金 77 55 82 51 77

5、全球排名

截止到2025年9月24日,中金黄金近十二个月的滚动营收为656亿元,在黄金行业中,中金黄金的全球营收规模排名为6名,全国排名为4名。

黄金营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
紫金矿业 3036 10.49 321 26.93
Newmont 纽蒙特 1334 15.19 239 42.13
Barrick 巴里克 923 2.54 153 1.97
山东黄金 825 34.47 30 --
恒邦股份 758 22.35 5.37 5.67
中金黄金 656 5.33 34 25.87
Maaden 沙特矿业 620 6.73 55 -18.10
Agnico Eagle Mines 伊格尔矿业 592 29.40 135 51.70
Polyus 525 -72.81 230 -73.18
Sibanye-Stillwater 453 -13.32 -29.51 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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