征和工业(003033)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
青岛征和工业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“金玉谟”。公司的主营业务为链传动行业，主要产品包括车辆链系统、农业机械链系统、工业设备链系统三项，车辆链系统占比58.67%，农业机械链系统占比17.72%，工业设备链系统占比15.96%。
2024年一季度，公司实现营收3.72亿元，同比小幅增长7.98%。扣非净利润2,598.85万元，同比增长18.63%。征和工业2024年第一季度净利润2,690.66万元，业绩同比小幅增长4.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,911.58万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长4.88%
本期净利润为2,690.66万元，去年同期2,565.50万元，同比小幅增长4.88%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为322.38万元，去年同期为524.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,129.40万元，去年同期为2,741.32万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.72亿元 | 3.44亿元 | 7.98% |
| 营业成本 | 2.89亿元 | 2.63亿元 | 9.66% |
| 销售费用 | 894.60万元 | 991.99万元 | -9.82% |
| 管理费用 | 1,799.40万元 | 1,832.15万元 | -1.79% |
| 财务费用 | 383.85万元 | 547.66万元 | -29.91% |
| 研发费用 | 1,818.91万元 | 1,767.90万元 | 2.89% |
| 所得税费用 | 501.79万元 | 452.16万元 | 10.98% |
2024年一季度主营业务利润为3,129.40万元，去年同期为2,741.32万元，同比小幅增长14.16%。
虽然毛利率本期为22.29%，同比小幅下降了1.19%，不过营业总收入本期为3.72亿元，同比小幅增长7.98%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅下降4.40倍
2024年一季度，征和工业净现金流为-1.14亿元，去年同期为-2,103.24万元，较去年同期大幅下降4.40倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.39亿元，同比增长16.92%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,774.20万元，同比大幅下降30.02%。
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.59亿元，同比增长17.71%。
行业分析
1、行业发展趋势
征和工业属于通用设备制造业，专注链传动系统研发制造。 近三年链传动行业受制造业智能化升级驱动持续增长，全球市场规模超300亿美元。随着新能源车辆、高端农机及工业自动化需求攀升，产业链向高精度、长寿命、轻量化方向迭代，预计2025年国内市场规模将突破600亿元，复合增长率达8.5%，其中舰船发动机链系统等高端产品成增量主赛道。
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