联化科技(002250)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
联化科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“牟金香”。公司的主营业务为工业，主要产品包括植保和医药两项，其中植保占比65.87%，医药占比23.00%。
2024年一季度，公司实现营收14.66亿元，同比下降25.12%。扣非净利润1,141.50万元，同比大幅下降73.19%。联化科技2024年第一季度净利润2,423.57万元，业绩同比大幅下降57.90%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低25.12%，净利润同比大幅降低57.90%
2024年一季度，联化科技营业总收入为14.66亿元，去年同期为19.57亿元，同比下降25.12%，净利润为2,423.57万元，去年同期为5,757.09万元，同比大幅下降57.90%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益414.97万元，去年同期损失971.41万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,484.62万元，去年同期为401.05万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期损失1,798.54万元，去年同期收益2,047.58万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1,502.10万元，去年同期为310.19万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长8.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.66亿元 | 19.57亿元 | -25.12% |
| 营业成本 | 10.96亿元 | 15.24亿元 | -28.07% |
| 销售费用 | 654.15万元 | 282.60万元 | 131.48% |
| 管理费用 | 1.56亿元 | 1.86亿元 | -16.02% |
| 财务费用 | 4,036.21万元 | 4,470.91万元 | -9.72% |
| 研发费用 | 7,218.59万元 | 1.03亿元 | -30.16% |
| 所得税费用 | 2,751.52万元 | 2,922.08万元 | -5.84% |
2024年一季度主营业务利润为8,034.27万元，去年同期为7,373.55万元，同比小幅增长8.96%。
虽然营业总收入本期为14.66亿元，同比下降25.12%，不过毛利率本期为25.20%，同比小幅增长了3.07%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
联化科技2024年一季度非主营业务利润为-2,859.18万元，去年同期为1,305.62万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,034.27万元 | 331.51% | 7,373.55万元 | 8.96% |
| 投资收益 | -1,502.10万元 | -61.98% | 310.19万元 | -584.25% |
| 公允价值变动收益 | -1,253.31万元 | -51.71% | -226.72万元 | -452.81% |
| 资产减值损失 | 414.97万元 | 17.12% | -971.41万元 | 142.72% |
| 营业外支出 | 265.22万元 | 10.94% | 325.25万元 | -18.46% |
| 其他收益 | 1,484.62万元 | 61.26% | 401.05万元 | 270.18% |
| 信用减值损失 | -1,798.54万元 | -74.21% | 2,047.58万元 | -187.84% |
| 其他 | 60.39万元 | 2.49% | 70.17万元 | -13.94% |
| 净利润 | 2,423.57万元 | 100.00% | 5,757.09万元 | -57.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
联化科技属于医药及农药中间体定制研发生产（CDMO/CMO）行业。 医药及农药中间体CDMO/CMO行业近三年因全球产业链转移加速，市场规模持续扩容，2024年全球市场规模突破1200亿美元，年复合增长率约9.5%。行业正向高技术壁垒、高附加值的CDMO领域集中，未来三年预计维持8%-10%增速，生物药及小分子创新药中间体需求将成为核心驱动力，中国企业在全球市场份额有望从2024年的22%提升至2027年的28%。
2、市场地位及占有率
联化科技在国内CDMO/CMO行业位列前三，2024年市占率约7.8%，农药中间体领域市占率达12.5%居首位，医药中间体领域全球前十大药企中6家为其长期客户，2025年第一季度合同订单规模同比增长18%。
3、主要竞争对手
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