TCL智家(002668)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
广东奥马电器股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李东生”。公司的主营业务为家电行业，其中冷柜为第一大收入来源，占比85.56%。
2024年一季度，公司实现营收41.98亿元，同比增长24.60%。扣非净利润2.24亿元，同比大幅增长33.25%。TCL智家2024年第一季度净利润4.23亿元，业绩同比增长19.79%。本期经营活动产生的现金流净额为4.34亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.79%
本期净利润为4.23亿元，去年同期3.53亿元，同比增长19.79%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期收益483.01万元，去年同期收益2,162.69万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.70亿元，去年同期为3.80亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失724.85万元，去年同期损失2,364.72万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长23.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.98亿元 | 33.69亿元 | 24.60% |
| 营业成本 | 33.46亿元 | 26.22亿元 | 27.61% |
| 销售费用 | 1.53亿元 | 1.30亿元 | 17.39% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.14亿元 | 5.43% |
| 财务费用 | -3,541.94万元 | 473.25万元 | -848.44% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 1.06亿元 | 17.49% |
| 所得税费用 | 6,622.01万元 | 6,521.98万元 | 1.53% |
2024年一季度主营业务利润为4.70亿元，去年同期为3.80亿元，同比增长23.60%。
虽然毛利率本期为20.28%，同比小幅下降了1.88%，不过营业总收入本期为41.98亿元，同比增长24.60%，推动主营业务利润同比增长。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为78.20%，去年同期为70.30%，同比小幅增长了7.90%。
1、有息负债近6年呈现下降趋势
有息负债从2019年一季度到2024年一季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
TCL智家本期支付利息的现金为1,728.37万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为2.52%，而去年同期为0.87%，同比大幅增长。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.12，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.04 | 1.10 | 1.14 | 1.36 | 1.46 |
| 速动比率 | 0.90 | 0.94 | 0.99 | 1.25 | 1.33 |
| 现金比率(%) | 0.43 | 0.60 | 0.71 | 0.71 | 0.54 |
| 资产负债率(%) | 78.20 | 70.30 | 78.01 | 63.98 | 59.87 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 106.20 | 31.31 | 76.34 | 111.45 | 198.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.12 | 0.08 | -0.01 | 0.02 | -0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.84 | 0.80 | 1.10 | 0.83 | 0.64 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.12，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
TCL智家属于家用电器制造业，主营冰箱、洗衣机等白色家电产品的研发、生产和销售。 近三年，家用电器行业受智能家居升级和全球化需求驱动稳步增长，2024年国内白电市场规模突破6800亿元，出口占比持续提升。未来行业将加速向高端化、智能化转型，物联网技术深度渗透，预计2025-2030年复合增长率达6.5%，绿色节能与场景化互联成为核心增量空间。
2、市场地位及占有率
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