天邦食品(002124)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
天邦食品股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张邦辉”。公司的主要业务为生猪养殖，占比高达71.45%。
2024年一季度，公司实现营收20.50亿元，同比小幅下降5.69%。扣非净利润-4.55亿元，较去年同期亏损有所减小。天邦食品2024年第一季度净利润6.03亿元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低5.69%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，天邦食品营业总收入为20.50亿元，去年同期为21.74亿元，同比小幅下降5.69%，净利润为6.03亿元，去年同期为-6.64亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为10.80亿元，去年同期为184.69万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失693.01万元，去年同期损失1.60亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.50亿元 | 21.74亿元 | -5.69% |
| 营业成本 | 21.32亿元 | 23.34亿元 | -8.63% |
| 销售费用 | 1,425.24万元 | 1,161.19万元 | 22.74% |
| 管理费用 | 2.62亿元 | 2.53亿元 | 3.46% |
| 财务费用 | 1.09亿元 | 1.23亿元 | -11.23% |
| 研发费用 | 959.79万元 | 859.99万元 | 11.61% |
| 所得税费用 | 11.67万元 | -146.95万元 | 107.94% |
2024年一季度主营业务利润为-4.81亿元，去年同期为-5.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为20.50亿元，同比小幅下降5.69%，不过毛利率本期为-4.00%，同比大幅增长了3.34%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
天邦食品2024年一季度非主营业务利润为10.84亿元，去年同期为-1.07亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.81亿元 | -79.71% | -5.59亿元 | 14.05% |
| 投资收益 | 10.80亿元 | 179.03% | 184.69万元 | 58351.49% |
| 其他 | 3,219.72万元 | 5.34% | -6,614.80万元 | 148.67% |
| 净利润 | 6.03亿元 | 100.00% | -6.64亿元 | 190.76% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，天邦食品净现金流为-9.17亿元，去年同期为2.78亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为16.55亿元，同比增长16.55亿元；
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为35.09亿元，同比大幅增长80.52%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST天邦属于生猪养殖及食品加工行业。 生猪养殖行业近三年呈现周期波动特征，2023年受非洲猪瘟后产能恢复影响，猪价下行导致行业普遍亏损；2024年行业进入去产能阶段，头部企业通过成本控制及产能优化逐步修复盈利。未来行业集中度将持续提升，规模化养殖占比预计从2025年的25%增至2030年的40%，智能化、全产业链整合成为核心趋势，头部企业依托资金及技术优势进一步挤压中小散户生存空间。
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