外服控股(600662)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海外服控股集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“东浩兰生（集团）有限公司”。公司主营业务为综合人力资源服务,包括人事管理服务、人才派遣服务、薪酬福利服务、招聘及灵活用工服务和业务外包服务等。
根据外服控股2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收53.71亿元，同比增长15.78%。扣非净利润1.14亿元，同比基本持平。外服控股2024年第一季度净利润2.24亿元，业绩同比小幅增长10.55%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.43亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为人力资源行业，主要产品包括业务外包服务和薪酬福利服务两项，其中业务外包服务占比77.00%，薪酬福利服务占比9.48%。
1、业务外包服务
2021年-2023年业务外包服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的79.90亿元，大幅增长到2023年的147.49亿元。2023年业务外包服务毛利率为2.37%，同比去年的1.7%大幅增长了39.41%。
2、薪酬福利服务
2021年-2023年薪酬福利服务营收呈增长趋势，从2021年的14.92亿元，增长到2023年的18.16亿元。2021年-2023年薪酬福利服务毛利率呈下降趋势，从2021年的31.19%，下降到了2023年的25.49%。
3、人事管理服务
2023年人事管理服务营收12.22亿元，同比去年的12.32亿元基本持平。2021年-2023年人事管理服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的81.19%，小幅下降到了2023年的72.68%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长10.55%
本期净利润为2.24亿元，去年同期2.03亿元，同比小幅增长10.55%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,337.43万元，去年同期支出6,742.86万元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.55亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1.44亿元，去年同期为1.32亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.71亿元 | 46.39亿元 | 15.78% |
| 营业成本 | 48.68亿元 | 41.97亿元 | 15.98% |
| 销售费用 | 1.90亿元 | 1.75亿元 | 8.88% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.18亿元 | 10.07% |
| 财务费用 | -3,158.43万元 | -3,683.81万元 | 14.26% |
| 研发费用 | 2,229.23万元 | 1,319.25万元 | 68.98% |
| 所得税费用 | 7,337.43万元 | 6,742.86万元 | 8.82% |
2024年一季度主营业务利润为1.55亿元，去年同期为1.42亿元，同比小幅增长8.87%。
虽然毛利率本期为9.36%，同比有所下降了0.16%，不过营业总收入本期为53.71亿元，同比增长15.78%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅增长
外服控股2024年一季度非主营业务利润为1.42亿元，去年同期为1.28亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.55亿元 | 69.20% | 1.42亿元 | 8.87% |
| 其他收益 | 1.44亿元 | 64.21% | 1.32亿元 | 9.08% |
| 其他 | -33.71万元 | -0.15% | -359.43万元 | 90.62% |
| 净利润 | 2.24亿元 | 100.00% | 2.03亿元 | 10.55% |
全国排名
截止到2025年6月20日，外服控股近十二个月的滚动营收为223亿元，在人力资源服务行业中，外服控股的全国排名为2名，全球排名为17名。
人力资源服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Randstad 任仕达 | 1994 | -0.70 | 10 | -45.69 |
| 德科集团 Adecco | 1912 | 3.37 | 25 | -19.74 |
| Recruit 瑞可利 | 1765 | 7.40 | 203 | 11.23 |
| Automatic Data Processing 安德普翰 | 1380 | 8.57 | 270 | 13.03 |
| ManpowerGroup 万宝盛华 | 1284 | -4.85 | 10 | -27.60 |
| Persol | 720 | 11.01 | 18 | 4.40 |
| Hays 瀚纳仕 | 671 | 7.15 | -0.47 | -- |
| Insperity | 473 | 9.79 | 6.54 | -9.82 |
| 北京人力 | 430 | 295.18 | 7.91 | -- |
| Robert Half 罗致恒富 | 417 | -3.56 | 18 | -25.09 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 外服控股 | 223 | 24.88 | 11 | 26.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
外服控股属于人力资源服务行业，专注于综合人力资源解决方案。 近三年人力资源服务行业在政策支持和技术驱动下加速整合，数字化转型与灵活用工需求成为核心增长点。行业规模年均增速超12%，2025年预计突破万亿。未来趋势聚焦全球化布局、AI技术深度应用及高附加值服务，灵活用工细分市场占比将持续提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
外服控股在国内人力资源服务行业处于龙头地位，2024年营收规模突破200亿元，占据行业约15%市场份额。其服务覆盖全国超5万家企业，管理雇员数超300万人，业务网络深度渗透长三角及一线城市。
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