稳健医疗(300888)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
稳健医疗用品股份有限公司于2020年上市。公司的核心业务有两块，一块是健康生活消费品，一块是医用耗材，主要产品包括健康生活消费品-干湿棉柔巾、医用耗材-传统伤口护理与包扎产品、医用耗材-感染防护产品、健康生活消费品-婴童服饰及用品四项，健康生活消费品-干湿棉柔巾占比14.50%，医用耗材-传统伤口护理与包扎产品占比14.09%，医用耗材-感染防护产品占比11.15%，健康生活消费品-婴童服饰及用品占比10.39%。
2024年一季度，公司实现营收19.09亿元，同比下降18.84%。扣非净利润1.44亿元，同比大幅下降53.46%。稳健医疗2024年第一季度净利润1.94亿元，业绩同比大幅下降50.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.64亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低18.84%，净利润同比大幅降低50.12%
2024年一季度，稳健医疗营业总收入为19.09亿元，去年同期为23.52亿元，同比下降18.84%，净利润为1.94亿元，去年同期为3.88亿元，同比大幅下降50.12%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,774.53万元，去年同期损失9,499.06万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.02亿元，去年同期为4.67亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.09亿元 | 23.52亿元 | -18.84% |
| 营业成本 | 10.00亿元 | 11.53亿元 | -13.31% |
| 销售费用 | 4.78亿元 | 4.70亿元 | 1.60% |
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.49亿元 | 2.05% |
| 财务费用 | -1,460.09万元 | -1,755.35万元 | 16.82% |
| 研发费用 | 7,599.99万元 | 1.11亿元 | -31.64% |
| 所得税费用 | 3,024.77万元 | 6,522.35万元 | -53.63% |
2024年一季度主营业务利润为2.02亿元，去年同期为4.67亿元，同比大幅下降56.77%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.09亿元，同比下降18.84%；（2）毛利率本期为47.62%，同比小幅下降了3.35%。
3、净现金流同比大幅下降5.89倍
2024年一季度，稳健医疗净现金流为-9.57亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期大幅下降5.89倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 7.63亿元 | -46.07% | 投资支付的现金 | 8.63亿元 | -35.58% |
| 偿还债务支付的现金 | 7.33亿元 | 101.93% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 18.24亿元 | -14.29% | |||
| 取得借款收到的现金 | 4.53亿元 | -33.67% |
行业分析
1、行业发展趋势
稳健医疗属于医疗耗材行业，专注低值医用耗材研发、生产及销售。 近三年，低值医用耗材行业受公共卫生事件推动快速增长，感染防护类产品需求激增，但2023年后随疫情平缓，需求回落至常态化水平。长期看，老龄化及健康意识提升支撑行业扩容，未来市场将向技术升级、产品差异化方向演进，预计复合增长率维持5%-8%。
2、市场地位及占有率
稳健医疗为国内低值医用耗材头部企业，尤其在感染防护领域具先发优势，2024年感染防护业务收入恢复正增长，前三季度同比增3.1%，行业市占率位列前三，综合业务覆盖医院、消费端双渠道。
3、主要竞争对手
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