南方航空(600029)2024年中报深度解读:客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长,非经常性损益弥补归母净利润的损失
中国南方航空股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国南方航空集团有限公司”。公司根据中华人民共和国法律作为一个有限责任公司成立于1995年3月25日。公司是一家主要从事提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运服务的公司。
2024年半年度,公司实现营收847.90亿元,同比增长18.04%。扣非净利润-34.64亿元,较去年同期亏损有所减小。南方航空2024年半年度净利润-5.25亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为157.10亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为航空营运业务分部,其中客运及客运相关服务为第一大收入来源,占比86.55%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空营运业务分部 | 821.14亿元 | 96.84% | 6.81% |
| 其他业务 | 26.76亿元 | 3.16% | 24.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 客运及客运相关服务 | 733.84亿元 | 86.55% | 3.69% |
| 货运及邮运 | 87.30亿元 | 10.3% | 33.08% |
| 其他 | 19.87亿元 | 2.34% | 30.65% |
| 酒店及旅游业务 | 4.31亿元 | 0.51% | 4.64% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 0.3% | - |
2、客运及客运相关服务收入的增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收847.90亿元,与去年同期的718.30亿元相比,增长了18.04%,主要是因为客运及客运相关服务本期营收733.84亿元,去年同期为623.80亿元,同比增长了17.64%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 客运及客运相关服务 | 733.84亿元 | - | - |
| 货运及邮运 | 87.30亿元 | 71.80亿元 | 21.59% |
| 客运 | - | 609.58亿元 | -100.0% |
| 其他 | - | 14.23亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 26.76亿元 | 22.69亿元 | - |
| 合计 | 847.90亿元 | 718.30亿元 | 18.04% |
3、本期新增货运及邮运导致公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.86%,同比小幅增长到了今年的7.36%,主要是因为本期新增“货运及邮运”,毛利率为33.08%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加18.04%,净利润亏损有所减小
2024年半年度,南方航空营业总收入为847.90亿元,去年同期为718.30亿元,同比增长18.04%,净利润为-5.25亿元,去年同期为-24.79亿元,较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是:
虽然投资收益本期为-10.16亿元,去年同期为3.02亿元,由盈转亏;
但是(1)营业外利润本期为20.25亿元,去年同期为1.81亿元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-29.10亿元,去年同期为-44.78亿元,亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 847.90亿元 | 718.30亿元 | 18.04% |
| 营业成本 | 785.51亿元 | 668.99亿元 | 17.42% |
| 销售费用 | 33.25亿元 | 29.73亿元 | 11.84% |
| 管理费用 | 19.52亿元 | 17.95亿元 | 8.75% |
| 财务费用 | 33.50亿元 | 41.64亿元 | -19.55% |
| 研发费用 | 2.47亿元 | 2.31亿元 | 6.93% |
| 所得税费用 | 6.84亿元 | 7.18亿元 | -4.74% |
2024年半年度主营业务利润为-29.10亿元,去年同期为-44.78亿元,较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为847.90亿元,同比增长18.04%;(2)毛利率本期为7.36%,同比小幅增长了0.50%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
南方航空2024年半年度非主营业务利润为30.69亿元,去年同期为27.17亿元,同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -29.10亿元 | 554.29% | -44.78亿元 | 35.02% |
| 投资收益 | -10.16亿元 | 193.52% | 3.02亿元 | -436.42% |
| 公允价值变动收益 | 1.59亿元 | -30.29% | 6.04亿元 | -73.68% |
| 营业外收入 | 20.88亿元 | -397.71% | 2.16亿元 | 866.67% |
| 其他收益 | 16.81亿元 | -320.19% | 14.45亿元 | 16.33% |
| 资产处置收益 | 2.41亿元 | -45.91% | 1.93亿元 | 24.87% |
| 其他 | 4,200.00万元 | -8.00% | 2,800.00万元 | 50.00% |
| 净利润 | -5.25亿元 | 100.00% | -24.79亿元 | 78.82% |
非经常性损益弥补归母净利润的损失
南方航空2024半年度的归母净利润亏损了12.28亿元,而非经常性损益盈利了22.36亿元,弥补了归母净利润的损失,使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表:
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 扣除政府补助的其他各项营业外收支净额 | 2,024.00元 |
| 非流动资产处置净收益 | 241.00元 |
| 其他 | 22.36亿元 |
| 合计 | 22.36亿元 |
扣非净利润趋势
行业分析
1、行业发展趋势
南方航空属于航空运输业中的民航客运及货运服务领域。 航空运输业近三年受国际旅行复苏驱动,2024年国际航线客运量同比增长超90%,国内市场因高铁竞争增速放缓至5%-8%。未来行业将聚焦国际枢纽建设、低碳技术应用及高端服务差异化,预计2025年全球航空客运需求恢复至2019年水平,中国市场国际航线占比提升至35%以上,但燃油成本波动和地缘风险仍制约盈利空间。
2、市场地位及占有率
南方航空2024年旅客运输量达1.2亿人次,国内市场份额约25%,保持首位;国际航线运力占比27.3%,位列三大航第二,拥有国内最大宽体机队(超120架),广州枢纽国际中转量占比达40%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南方航空(600029) | 亚洲机队规模最大航空公司 | 2024年国际航线客运量占比27.3% |
| 中国国航(601111) | 北京枢纽主导的国际航线运营商 | 2025年国际航线营收占比突破38% |
| 东方航空(600115) | 上海核心基地的综合性航司 | 2024年国际客运量同比增长52.4% |
| 吉祥航空(603885) | 民营全服务航司 | 2025年宽体机规模扩张至20架 |
| 春秋航空(601021) | 低成本航空模式代表 | 国内支线市场市占率提升至12% |
4、经营评分排名
南方航空在2024年中报经营评分排名为第4129名,在航空行业中排名为7名。
航空经营评分前三名(及南方航空)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 春秋航空 | 87 | 63 | 79 | 54 | 89 |
| 吉祥航空 | 80 | 59 | 71 | 47 | 86 |
| 华夏航空 | 61 | 32 | 39 | 19 | 33 |
| 南方航空 | 37 | 43 | 41 | 28 | 33 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,南方航空近十二个月的滚动营收为1742亿元,在航空行业中,南方航空的全球营收规模排名为9名,全国排名为1名。
航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Turk Hava Yollari 土耳其航空 | 53169 | 311.65 | 8087 | 390.80 |
| Delta Air Lines 达美航空 | 4397 | 27.27 | 247 | 131.13 |
| United Continental 美联航 | 4070 | 32.31 | 225 | -- |
| American Airlines 美国航空 | 3867 | 21.96 | 60 | -- |
| Lufthansa 汉莎航空 | 3141 | 30.80 | 115 | -- |
| Intl Consolidated Airlines 英国国际航空集团 | 2679 | 56.03 | 228 | -- |
| Air France-KLM 法航荷航集团 | 2626 | 30.01 | 26 | -- |
| Southwest Airlines 西南航空 | 1960 | 20.29 | 33 | -21.92 |
| 南方航空 | 1742 | 19.68 | -16.96 | -- |
| 中国国航 | 1667 | 30.78 | -2.37 | -- |