东方盛虹(000301)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏东方盛虹股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“缪汉根”。公司的主营业务为石化及化工新材料，主要产品包括其他石化及化工新材料和炼油产品两项，其中其他石化及化工新材料占比60.95%，炼油产品占比20.67%。
2024年一季度，公司实现营收367.39亿元，同比增长24.34%。扣非净利润8,627.05万元，同比大幅下降87.63%。东方盛虹2024年第一季度净利润2.44亿元，业绩同比大幅下降66.63%。本期经营活动产生的现金流净额为9.81亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加24.34%，净利润同比大幅降低66.63%
2024年一季度，东方盛虹营业总收入为367.39亿元，去年同期为295.47亿元，同比增长24.34%，净利润为2.44亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降66.63%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益1.58亿元，去年同期支出2.06亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.19亿元，去年同期为12.08亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5.04亿元，去年同期损失2.73亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降73.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 367.39亿元 | 295.47亿元 | 24.34% |
| 营业成本 | 327.40亿元 | 253.08亿元 | 29.37% |
| 销售费用 | 8,167.44万元 | 7,457.12万元 | 9.53% |
| 管理费用 | 2.22亿元 | 1.74亿元 | 27.92% |
| 财务费用 | 11.70亿元 | 6.38亿元 | 83.28% |
| 研发费用 | 2.26亿元 | 1.20亿元 | 88.42% |
| 所得税费用 | -1.58亿元 | 2.06亿元 | -176.57% |
2024年一季度主营业务利润为3.19亿元，去年同期为12.08亿元，同比大幅下降73.61%。
虽然营业总收入本期为367.39亿元，同比增长24.34%，不过毛利率本期为10.89%，同比下降了3.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
东方盛虹2024年一季度非主营业务利润为-2.32亿元，去年同期为-2.70亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.19亿元 | 130.54% | 12.08亿元 | -73.61% |
| 投资收益 | 1.40亿元 | 57.21% | -950.19万元 | 1570.29% |
| 资产减值损失 | -5.04亿元 | -206.57% | -2.73亿元 | -84.78% |
| 其他收益 | 1.38亿元 | 56.74% | 1,750.65万元 | 691.41% |
| 其他 | -516.96万元 | -2.12% | 217.23万元 | -337.98% |
| 净利润 | 2.44亿元 | 100.00% | 7.32亿元 | -66.63% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年一季度，企业资产负债率为82.23%，去年同期为79.21%，负债率很高且增加了3.02%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的增长。
1、负债增加原因
东方盛虹负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了36.84亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为36.78亿元，同比大幅下降，支付的其他与投资活动有关的现金本期为3,492.57万元，同比大幅下降。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2015年一季度到2024年一季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.62 | 0.63 | 0.48 | 0.56 | 0.89 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.49 | 0.59 | 0.69 | 1.48 | 0.89 |
| 速动比率 | 0.21 | 0.28 | 0.53 | 1.31 | 0.64 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.20 | 0.36 | 1.18 | 0.49 |
| 资产负债率(%) | 82.23 | 79.21 | 80.40 | 69.40 | 58.23 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.85 | 2.33 | 1.91 | 3.42 | 4.34 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.06 | 0.02 | 0.17 | -0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.20 | 0.29 | 0.54 | 1.67 | 0.58 |
流动比率为0.49，去年同期为0.59，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.21，去年同期为0.28，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
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