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*ST兰黄(000929)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
兰州黄河企业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“杨世江”。产品方面，啤酒为第一大收入来源，占比73.97%。
2024年一季度，公司实现营收5,385.73万元，同比下降26.86%。扣非净利润-820.62万元，较去年同期亏损增大。*ST兰黄2024年第一季度净利润-827.78万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低26.86%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST兰黄营业总收入为5,385.73万元，去年同期为7,363.90万元，同比下降26.86%，净利润为-827.78万元，去年同期为-922.10万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1,596.42万元，去年同期为-1,353.11万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为996.98万元，去年同期为1,099.78万元，同比小幅下降。
但是投资收益本期为51.10万元，去年同期为-420.24万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,385.73万元 | 7,363.90万元 | -26.86% |
| 营业成本 | 4,803.43万元 | 6,235.68万元 | -22.97% |
| 销售费用 | 870.93万元 | 876.48万元 | -0.63% |
| 管理费用 | 823.37万元 | 855.81万元 | -3.79% |
| 财务费用 | -126.43万元 | 22.60万元 | -659.53% |
| 研发费用 | 46.49万元 | 56.39万元 | -17.57% |
| 所得税费用 | 253.44万元 | 277.84万元 | -8.78% |
2024年一季度主营业务利润为-1,596.42万元，去年同期为-1,353.11万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5,385.73万元，同比下降26.86%；（2）毛利率本期为10.81%，同比下降了4.51%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST兰黄2024年一季度非主营业务利润为1,022.07万元，去年同期为708.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,596.42万元 | 192.85% | -1,353.11万元 | -17.98% |
| 公允价值变动收益 | 996.98万元 | -120.44% | 1,099.78万元 | -9.35% |
| 其他 | 95.38万元 | -11.52% | -380.81万元 | 125.05% |
| 净利润 | -827.78万元 | 100.00% | -922.10万元 | 10.23% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兰州黄河属于啤酒酿造及啤酒原料生产行业。 中国啤酒行业近三年呈现结构性升级趋势，中高端产品占比提升至35%以上，市场集中度持续提高，CR5超90%。未来行业将聚焦精酿啤酒、无醇/低醇产品创新，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约3.5%，数字化转型加速渠道效率提升。
2、市场地位及占有率
作为西北地区最大啤酒企业，兰州黄河在甘肃市场占有率约40%，但全国市场份额不足0.8%，属区域性龙头企业，尚未形成全国性品牌影响力。
3、主要竞争对手
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