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太钢不锈(000825)2024年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
山西太钢不锈钢股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司的主营业务为冶金钢铁行业，主要产品包括不锈钢材和普通钢材两项，其中不锈钢材占比66.05%，普通钢材占比25.14%。
2024年一季度，公司实现营收244.63亿元，同比小幅下降5.57%。扣非净利润-4,457.83万元，较去年同期亏损有所减小。太钢不锈2024年第一季度净利润550.97万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-8.96亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低5.57%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，太钢不锈营业总收入为244.63亿元，去年同期为259.06亿元，同比小幅下降5.57%，净利润为550.97万元，去年同期为-6.56亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-3,937.52万元，去年同期为-7.34亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 244.63亿元 | 259.06亿元 | -5.57% |
| 营业成本 | 241.68亿元 | 262.12亿元 | -7.80% |
| 销售费用 | 5,107.95万元 | 5,053.76万元 | 1.07% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.40亿元 | -7.30% |
| 财务费用 | -444.41万元 | 3,439.95万元 | -112.92% |
| 研发费用 | 9,606.03万元 | 1.30亿元 | -25.97% |
| 所得税费用 | 999.55万元 | 787.02万元 | 27.00% |
2024年一季度主营业务利润为-3,937.52万元，去年同期为-7.34亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为244.63亿元，同比小幅下降5.57%，不过毛利率本期为1.20%，同比大幅增长了2.38%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
太钢不锈2024年一季度非主营业务利润为5,488.03万元，去年同期为8,601.78万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,937.52万元 | -714.65% | -7.34亿元 | 94.64% |
| 投资收益 | 3,265.41万元 | 592.67% | 4,421.23万元 | -26.14% |
| 其他 | 2,492.39万元 | 452.37% | 6,680.07万元 | -62.69% |
| 净利润 | 550.97万元 | 100.00% | -6.56亿元 | 100.84% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
太钢不锈属于钢铁行业中的不锈钢细分领域。 近三年不锈钢行业受新能源、高端装备需求驱动稳步增长，2023年国内不锈钢产量达3200万吨，2025年市场空间预计突破4000亿元。行业趋势向高端化、绿色化转型，高性能不锈钢及低碳工艺占比提升，叠加出口政策优化，未来三年复合增长率约6%-8%
2、市场地位及占有率
太钢不锈为国内不锈钢龙头企业，2024年市占率约18%，位居行业第二，其核电、军工用特种不锈钢市占率超30%，冷轧不锈钢板材细分领域占比达25%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太钢不锈（000825） | 全球不锈钢龙头，涵盖冷轧、热轧及特种不锈钢 | 2024年不锈钢业务市占率18%，核电用钢市占率35% |
| 宝钢股份（600019） | 综合钢铁巨头，不锈钢产品聚焦汽车、家电领域 | 2024年不锈钢营收占比超15%，汽车用钢市占率第一 |
| 酒钢宏兴（600307） | 西北不锈钢核心供应商，主攻建筑和工业用材 | 2024年不锈钢产量120万吨，西北区域市占率40% |
| 鞍钢股份（000898） | 央企背景，不锈钢业务聚焦船舶和石化领域 | 2024年船舶用不锈钢供货规模达80万吨级 |
| 中信特钢（000708） | 高端特钢制造商，不锈钢产品主攻能源装备 | 2025年能源装备用不锈钢订单占比突破25% |
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