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上海莱士(002252)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
上海莱士血液制品股份有限公司于2008年上市。公司的主营业务为血液制品生产及销售，主要产品包括白蛋白和静丙两项，其中白蛋白占比61.97%，静丙占比22.67%。
2024年一季度，公司实现营收20.56亿元，同比基本持平。扣非净利润5.90亿元，同比下降16.64%。上海莱士2024年第一季度净利润7.57亿元，业绩同比小幅增长5.40%。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.40%
本期净利润为7.57亿元，去年同期7.18亿元，同比小幅增长5.40%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为6.15亿元，去年同期为7.03亿元，同比小幅下降；
但是（1）投资收益本期为2.69亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,510.14万元，去年同期为242.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.56亿元 | 20.63亿元 | -0.33% |
| 营业成本 | 12.41亿元 | 11.61亿元 | 6.94% |
| 销售费用 | 6,668.46万元 | 8,454.35万元 | -21.12% |
| 管理费用 | 9,558.76万元 | 9,656.74万元 | -1.02% |
| 财务费用 | -2,461.29万元 | -3,694.71万元 | 33.38% |
| 研发费用 | 5,008.70万元 | 4,601.77万元 | 8.84% |
| 所得税费用 | 1.46亿元 | 1.23亿元 | 18.90% |
2024年一季度主营业务利润为6.15亿元，去年同期为7.03亿元，同比小幅下降12.59%。
虽然销售费用本期为6,668.46万元，同比下降21.12%，不过毛利率本期为39.63%，同比小幅下降了4.10%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海莱士2024年一季度非主营业务利润为2.88亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.15亿元 | 81.20% | 7.03亿元 | -12.59% |
| 投资收益 | 2.69亿元 | 35.49% | 1.17亿元 | 129.31% |
| 其他 | 4,557.63万元 | 6.02% | 2,306.84万元 | 97.57% |
| 净利润 | 7.57亿元 | 100.00% | 7.18亿元 | 5.40% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
上海莱士属于血液制品行业，为生物医药领域细分赛道 血液制品行业近三年呈现高度集中化趋势，国内前六家企业占据70%-80%血浆采集量，政策严控新企业准入推动并购整合。老龄化加剧驱动白蛋白、凝血因子等产品需求增长，2025年市场规模预计突破600亿元。行业技术壁垒持续提升，具备多组分分离能力的企业主导市场，海外出口及重组蛋白药物研发成为新增长点
2、市场地位及占有率
上海莱士为国内血液制品行业双寡头之一，2024年采浆量达1500吨位列行业第二，浆站数量44家覆盖全国重点区域，凝血因子类产品市占率超35%，人血白蛋白市场份额约18%，出口规模连续五年居行业首位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海莱士（002252） | 血液制品全产业链企业，拥有5大生产基地和12个产品批件 | 2024年采浆量1500吨居行业第二，凝血因子产品营收占比32%（2024年报） |
| 天坛生物（600161） | 国药集团旗下血制品龙头企业，国内浆站数量最多 | 2024年采浆量突破1800吨居行业首位，静丙产品市占率26%（2024年报） |
| 华兰生物（002007） | 涵盖血液制品、疫苗的全品类生物制药企业 | 2024年血液制品营收同比增长11%，破伤风免疫球蛋白市占率39%（2025年战略公告） |
| 博雅生物（300294） | 专注血液制品与糖尿病药物研发的生产商 | 2024年新增3个浆站获批，人纤维蛋白原市场份额18%（2024年度经营数据） |
| 卫光生物（002880） | 深圳市属血液制品高新技术企业 | 2024年静注人免疫球蛋白营收同比增长23%（2024年报） |
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