武进不锈(603878)2024年一季报深度解读:资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
江苏武进不锈股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“朱国良”。公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。公司的主要产品包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等。
根据武进不锈2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收7.30亿元,同比下降15.89%。扣非净利润6,495.00万元,同比小幅下降3.33%。武进不锈2024年第一季度净利润6,802.86万元,业绩同比小幅下降6.34%。本期经营活动产生的现金流净额为4,500.90万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为石油化工、机械设备制造、其它行业。主要产品包括无缝管和焊管两项,其中无缝管占比67.20%,焊管占比26.82%。
1、无缝管
2020年-2023年无缝管营收呈大幅增长趋势,从2020年的15.04亿元,大幅增长到2023年的23.62亿元。2021年-2023年无缝管毛利率呈增长趋势,从2021年的13.11%,增长到了2023年的16.5%。
2、焊管
2023年焊管营收9.43亿元,同比去年的7.96亿元增长了18.44%。同期,2023年焊管毛利率为17.2%,同比去年的14.52%增长了18.46%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 7.30亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 6,802.86万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.68亿元 | 9.60亿元 | 8.92亿元 | 7.95亿元 |
| 净利润 | 7,262.95万元 | 1.11亿元 | 8,892.47万元 | 7,864.50万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.67亿元 | 7.01亿元 | 7.70亿元 | 7.92亿元 |
| 净利润 | 3,231.05万元 | 5,011.57万元 | 6,076.44万元 | 7,195.89万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.45亿元 | 7.00亿元 | 6.54亿元 | 7.00亿元 |
| 净利润 | 5,057.07万元 | 4,924.05万元 | 5,715.78万元 | 1,938.03万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占25%
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.34%
本期净利润为6,802.86万元,去年同期7,262.95万元,同比小幅下降6.34%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然主营业务利润本期为8,871.40万元,去年同期为8,013.32万元,同比小幅增长;
但是(1)资产减值损失本期损失1,357.18万元,去年同期损失651.16万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失459.52万元,去年同期收益165.55万元,同比大幅下降;(3)营业外利润本期为-240.59万元,去年同期为60.78万元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长10.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.30亿元 | 8.68亿元 | -15.89% |
| 营业成本 | 5.96亿元 | 7.44亿元 | -19.90% |
| 销售费用 | 797.65万元 | 1,051.03万元 | -24.11% |
| 管理费用 | 1,907.75万元 | 2,214.58万元 | -13.86% |
| 财务费用 | 324.67万元 | 155.80万元 | 108.39% |
| 研发费用 | 1,057.05万元 | 753.35万元 | 40.31% |
| 所得税费用 | 837.89万元 | 895.06万元 | -6.39% |
2024年一季度主营业务利润为8,871.40万元,去年同期为8,013.32万元,同比小幅增长10.71%。
虽然营业总收入本期为7.30亿元,同比下降15.89%,不过毛利率本期为18.35%,同比增长了4.09%,推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,武进不锈近十二个月的滚动营收为27亿元,在钢管行业中,武进不锈的全球营收规模排名为8名,全国排名为6名。
钢管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tenaris 泰纳瑞斯 | 900 | 24.30 | 146 | 22.78 |
| 友发集团 | 548 | -6.41 | 4.25 | -11.56 |
| 久立特材 | 109 | 22.26 | 15 | 23.35 |
| 常宝股份 | 57 | 10.46 | 6.34 | 67.14 |
| 金洲管道 | 46 | -13.13 | 2.01 | -19.47 |
| 珠江钢管 | 29 | 17.48 | 2.13 | -- |
| 盛德鑫泰 | 27 | 33.35 | 2.26 | 62.79 |
| 武进不锈 | 27 | -0.59 | 1.26 | -10.67 |
| 迈科管业 | 26 | 13.17 | 1.42 | 7.05 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
武进不锈属于工业用不锈钢管材制造行业,专注于石油化工、电力设备及能源输送领域的高端管材生产。 近三年,工业用不锈钢管材行业受下游石化、电力需求波动及国际贸易环境影响,呈现阶段性产能过剩与结构性升级并存态势。未来,受益于火电改造升级、石化裂解炉国产替代及新能源基建加速,行业将向高端化、绿色化转型,预计2025年高端不锈钢管材市场空间突破200亿元,年复合增长率超15%,其中超超临界机组用管、精密化工管等细分领域增长显著。
2、市场地位及占有率
武进不锈在国内高端不锈钢无缝管领域处于龙头地位,尤其在超超临界火电锅炉管市场占据主导,2024年该细分领域供货量占比约35%,石油炼化用管市占率约18%,综合产能规模位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 武进不锈(603878) | 主营火电锅炉管、石化裂解炉管等高端不锈钢无缝管 | 2024年超超临界机组用管供货占比行业第一,石化领域营收占比42% |
| 久立特材(002318) | 核电、油气领域不锈钢管供应商,覆盖高温合金管材 | 2024年核电管材市占率约28%,油气项目营收突破25亿元 |
| 盛德鑫泰(300881) | 专注超超临界电站用合金钢管及不锈钢焊管 | 2025年电站锅炉管订单同比增长37%,产能利用率达92% |
| 常宝股份(002478) | 油井管、高压锅炉管制造商,布局页岩气开采领域 | 2024年油井管营收占比51%,高压管出口量增长19% |
| 太钢不锈(000825) | 不锈钢全产业链龙头,上游原材料优势显著 | 2025年不锈钢管坯供货量占国内市场份额超40% |