同庆楼(605108)2024年一季报深度解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
同庆楼餐饮股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沈基水”。公司主营业务是餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。公司主要产品是臭鳜鱼(带调料包),香肠,酱肉,速冻小笼包,速冻大肉包,牛肉酱,鲜虾酱,多款名厨菜等。
根据同庆楼2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.91亿元，同比增长28.01%。扣非净利润6,449.86万元，同比小幅增长5.32%。同庆楼2024年第一季度净利润6,589.91万元，业绩同比小幅下降8.84%。本期经营活动产生的现金流净额为1.89亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为餐饮及住宿服务，占比高达81.48%。
1、餐饮及住宿服务
2020年-2023年餐饮及住宿服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.80亿元，大幅增长到2023年的19.57亿元。2023年餐饮及住宿服务毛利率为20.75%，同比去年的12.66%大幅增长了63.9%。
2022年，该产品名称由“餐饮服务”变更为“餐饮及住宿服务”。
2、食品销售
2023年食品销售营收1.67亿元，同比去年的14.82亿元大幅下降了88.7%。同期，2023年食品销售毛利率为35.69%，同比去年的12.66%大幅增长了181.91%。
2023年，该产品名称由“餐饮及住宿服务”变更为“食品销售”。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加28.01%，净利润同比小幅降低8.84%
2024年一季度，同庆楼营业总收入为6.91亿元，去年同期为5.40亿元，同比增长28.01%，净利润为6,589.91万元，去年同期为7,228.95万元，同比小幅下降8.84%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为8,325.72万元，去年同期为7,539.35万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出1,785.70万元，去年同期支出2,121.46万元，同比下降。
但是资产处置收益本期为85.65万元，去年同期为1,301.25万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长10.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.91亿元 | 5.40亿元 | 28.01% |
| 营业成本 | 5.21亿元 | 4.05亿元 | 28.50% |
| 销售费用 | 3,199.55万元 | 1,638.63万元 | 95.26% |
| 管理费用 | 3,786.11万元 | 3,400.61万元 | 11.34% |
| 财务费用 | 1,398.84万元 | 713.12万元 | 96.16% |
| 研发费用 | 32.52万元 | 44.61万元 | -27.11% |
| 所得税费用 | 1,785.70万元 | 2,121.46万元 | -15.83% |
2024年一季度主营业务利润为8,325.72万元，去年同期为7,539.35万元，同比小幅增长10.43%。
虽然毛利率本期为24.66%，同比有所下降了0.28%，不过营业总收入本期为6.91亿元，同比增长28.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅下降11.73倍
2024年一季度，同庆楼净现金流为-5,832.12万元，去年同期为-458.04万元，较去年同期大幅下降11.73倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为3.15亿元，同比增长3.15亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.04亿元，同比增长21.08%。
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.24亿元，同比大幅增长89.77%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.09亿元，同比大幅增长120.04%。
全国排名
截止到2025年6月20日，同庆楼近十二个月的滚动营收为25亿元，在餐厅酒楼行业中，同庆楼的全国排名为2名，全球排名为21名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Darden Restaurants 达登饭店 | 819 | 16.54 | 74 | 17.76 |
| Chipotle Mexican Grill | 813 | 14.45 | 110 | 32.94 |
| 海底捞 | 428 | 1.31 | 47 | -- |
| Texas Roadhouse 德州公路酒吧 | 386 | 15.76 | 31 | 20.91 |
| Brinker 布林克 | 317 | 9.77 | 11 | 5.67 |
| Whitbread | 284 | 3.71 | 25 | -3.10 |
| Mitchells & Butlers | 253 | 5.73 | 14 | 124.83 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 | 250 | 7.15 | 2.94 | -45.62 |
| JD Wetherspoon | 197 | 5.36 | 4.73 | 36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 | 116 | 16.76 | 1.60 | 19.28 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 同庆楼 | 25 | 16.22 | 1.00 | -11.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
同庆楼属于餐饮行业，聚焦正餐及宴会服务细分领域。 近三年餐饮行业逐步复苏，但市场竞争分散，头部企业通过连锁化提升份额。2023年行业规模恢复至疫情前85%，2024年宴会需求结构性增长，预制菜赛道加速扩容。未来五年行业复合增速预计6%-8%，连锁化率提升至25%，宴会及休闲餐饮驱动增量，品牌化、供应链整合为核心趋势。
2、市场地位及占有率
作为区域宴会餐饮龙头，同庆楼在华东婚宴市场占有率约5%，2024年营收规模位居A股餐饮上市公司第7位，宴会业务贡献超60%营收，预制菜业务2025年目标占比提升至20%。
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