永安期货(600927)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
永安期货股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省财政厅”。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理和期货投资咨询业务，并通过全资子公司永安资本开展风险管理服务业务。主要服务有代理客户的经纪业务、代理交易会员的结算业务、期货投资咨询业务、风险管理服务业务、境外期货经纪业务。
根据永安期货2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收43.38亿元，同比下降19.12%。扣非净利润7,302.05万元，同比大幅下降63.66%。永安期货2024年第一季度净利润7,796.34万元，业绩同比大幅下降62.58%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为风险管理业务（总额法），占比高达93.74%。
1、风险管理业务(总额法)
2021年-2023年风险管理业务(总额法)营收呈大幅下降趋势，从2021年的359.33亿元，大幅下降到2023年的223.32亿元。2021年-2023年风险管理业务(总额法)毛利率呈下降趋势，从2021年的1.21%，下降到了2023年的0.91%。
2023年，该产品名称由“风险管理业务”变更为“风险管理业务(总额法)”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低19.12%，净利润同比大幅降低62.58%
2024年一季度，永安期货营业总收入为43.38亿元，去年同期为53.63亿元，同比下降19.12%，净利润为7,796.34万元，去年同期为2.08亿元，同比大幅下降62.58%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为4,507.41万元，去年同期为-1.31亿元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为8,625.68万元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.39亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.38亿元 | 53.63亿元 | -19.12% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2.18亿元 | 2.82亿元 | -22.95% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 826.66万元 | 4,473.17万元 | -81.52% |
2024年一季度主营业务利润为8,625.68万元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降66.02%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为43.38亿元，同比下降19.12%。
3、非主营业务利润同比增长
永安期货2024年一季度非主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.47亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,625.68万元 | 110.64% | 2.54亿元 | -66.02% |
| 投资收益 | 1.39亿元 | 178.66% | 2.64亿元 | -47.30% |
| 公允价值变动收益 | 4,507.41万元 | 57.81% | -1.31亿元 | 134.39% |
| 其他 | 607.76万元 | 7.80% | 1,805.88万元 | -66.35% |
| 净利润 | 7,796.34万元 | 100.00% | 2.08亿元 | -62.58% |
资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为78.25%，去年同期为81.69%，同比小幅下降了3.44%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为448.69亿元，同比下降17.13%，另外总资产本期为573.43亿元，同比小幅下降13.49%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-5.30，去年同期为-2.14，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 78.25 | 81.69 | 82.75 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.81 | 2.22 | 2.98 | 5.05 | 11.81 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -5.30 | -2.14 | -0.15 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 10.56 | 12.88 | 10.34 | - | - |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-5.30，去年同期为-2.14，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日，永安期货近十二个月的滚动营收为217亿元，在期货行业中，永安期货的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
期货营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 永安期货 | 217 | -16.88 | 5.75 | -23.93 |
| 浙江东方 | 82 | -22.59 | 9.36 | 12.58 |
| 南华期货 | 57 | -18.41 | 4.58 | 23.42 |
| 海通期货 | 36 | -19.85 | 1.95 | -21.48 |
| 弘业期货 | 29 | 20.59 | 0.30 | -28.09 |
| 中泰期货 | 19 | 45.95 | 0.05 | -71.91 |
| 瑞达期货 | 18 | -5.24 | 3.83 | -8.77 |
| 混沌天成 | 11 | -15.44 | -0.70 | -- |
| 长江期货 | 4.72 | -10.41 | 0.41 | -27.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永安期货属于中国金融服务业中的期货行业，专注于期货经纪、资产管理及风险管理等衍生品综合服务。 中国期货行业近三年呈现规模持续扩大趋势，商品及金融期货成交量稳居全球首位，2024年政策进一步松绑提升市场活跃度。行业逐步向专业化、国际化转型，场外衍生品及做市业务成为新增长点，预计未来五年市场空间将突破千亿级，复合增长率维持8%-10%。
2、市场地位及占有率
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