ST通葡(600365)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
通化葡萄酒股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“吴玉华”。公司的主营业务为电商平台，主要产品包括白酒和葡萄酒两项，其中白酒占比76.69%，葡萄酒占比12.47%。
2024年一季度，公司实现营收2.45亿元，同比小幅增长8.22%。扣非净利润357.10万元，扭亏为盈。ST通葡2024年第一季度净利润246.11万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.01亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加8.22%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，ST通葡营业总收入为2.45亿元，去年同期为2.26亿元，同比小幅增长8.22%，净利润为246.11万元，去年同期为-920.89万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出525.89万元，去年同期支出251.86万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为908.08万元，去年同期为-611.99万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.45亿元 | 2.26亿元 | 8.22% |
| 营业成本 | 2.01亿元 | 1.88亿元 | 6.94% |
| 销售费用 | 1,302.73万元 | 1,810.08万元 | -28.03% |
| 管理费用 | 1,409.90万元 | 1,953.55万元 | -27.83% |
| 财务费用 | 381.30万元 | 393.90万元 | -3.20% |
| 研发费用 | 89.84万元 | 31.45万元 | 185.65% |
| 所得税费用 | 525.89万元 | 251.86万元 | 108.80% |
2024年一季度主营业务利润为908.08万元，去年同期为-611.99万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.45亿元，同比小幅增长8.22%；（2）管理费用本期为1,409.90万元，同比下降27.83%；（3）毛利率本期为17.81%，同比小幅增长了0.98%。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，ST通葡净现金流为-938.58万元，去年同期为86.97万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为2,093.28万元，同比大幅下降82.12%；
但是收到的其他与经营活动有关的现金本期为371.73万元，同比大幅下降96.66%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST通葡属于酒类制造业，核心业务为葡萄酒生产与销售。 近三年中国葡萄酒行业受消费升级及进口品牌冲击，市场规模呈波动性收缩，但国产中高端产品需求逐步释放。未来行业将向品质化、健康化及电商渠道倾斜，头部企业加速整合，特色产区和小众品类有望通过差异化竞争扩大市场份额，预计2025年后市场集中度将提升。
2、市场地位及占有率
ST通葡作为国内历史悠久的葡萄酒品牌，具备“中华老字号”认证，但市场份额较小，处于行业中下游。其营收规模与头部企业差距显著，2024年三季度营收5.86亿元，净利润亏损3161万元，电商渠道贡献主要增量，但尚未形成全国性竞争力。
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