神剑股份(002361)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
安徽神剑新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘志坚”。公司的主营业务为化工生产分部，主要产品包括户外型树脂和混合型树脂两项，其中户外型树脂占比68.68%，混合型树脂占比14.69%。
2024年一季度，公司实现营收5.02亿元，同比小幅下降7.62%。扣非净利润146.78万元，扭亏为盈。神剑股份2024年第一季度净利润486.95万元，业绩同比大幅下降31.94%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比大幅下降31.94%
本期净利润为486.95万元，去年同期715.49万元，同比大幅下降31.94%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益368.63万元，去年同期收益9.24万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益196.33万元，去年同期收益17.39万元，同比大幅增长。
但是（1）其他收益本期为672.35万元，去年同期为1,424.83万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出132.05万元，去年同期收益56.17万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.02亿元 | 5.43亿元 | -7.62% |
| 营业成本 | 4.43亿元 | 4.88亿元 | -9.18% |
| 销售费用 | 548.48万元 | 635.79万元 | -13.73% |
| 管理费用 | 2,472.81万元 | 1,786.96万元 | 38.38% |
| 财务费用 | 950.09万元 | 1,064.36万元 | -10.74% |
| 研发费用 | 2,136.52万元 | 2,381.32万元 | -10.28% |
| 所得税费用 | 132.05万元 | -56.17万元 | 335.07% |
2024年一季度主营业务利润为-714.51万元，去年同期为-879.62万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.02亿元，同比小幅下降7.62%，不过毛利率本期为11.60%，同比增长了1.52%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
神剑股份2024年一季度非主营业务利润为1,333.50万元，去年同期为1,512.72万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -714.51万元 | -146.73% | -879.62万元 | 18.77% |
| 投资收益 | 99.31万元 | 20.39% | 61.25万元 | 62.13% |
| 资产减值损失 | 368.63万元 | 75.70% | 9.24万元 | 3889.22% |
| 其他收益 | 672.35万元 | 138.07% | 1,424.83万元 | -52.81% |
| 信用减值损失 | 196.33万元 | 40.32% | 17.39万元 | 1028.69% |
| 其他 | -1.10万元 | -0.23% | 26.22万元 | -104.19% |
| 净利润 | 486.95万元 | 100.00% | 715.49万元 | -31.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
神剑股份属于基础化工领域下的合成树脂行业，具体聚焦于粉末涂料用聚酯树脂的研发与生产。 合成树脂行业近三年受环保政策及下游应用拓展驱动，市场空间稳步增长。粉末涂料因环保优势逐步替代传统溶剂型涂料，2024年全球市场规模预计突破500亿元，年复合增长率超6%。未来趋势集中于高性能树脂研发（如低温固化）、应用领域向MDF板材及海洋工程延伸，叠加产能扩张（如珠海10万吨项目）推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
神剑股份为国内粉末涂料聚酯树脂龙头企业，产能规模达22万吨，市占率约20%-25%。其上游配套7万吨NPG产能保障供应链稳定性，客户涵盖阿克苏诺贝尔、PPG等国际涂料巨头，在户外型树脂细分领域占据领先地位。
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