可靠股份(301009)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
杭州可靠护理用品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“金利伟”。公司的主营业务为纸制品行业，主要产品包括成人护理产品和婴儿护理产品两项，其中成人护理产品占比52.28%，婴儿护理产品占比36.01%。
2024年三季度，公司实现营收7.89亿元，同比基本持平。扣非净利润1,684.81万元，同比大幅下降35.28%。可靠股份2024年第三季度净利润2,197.68万元，业绩同比小幅下降14.94%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅下降14.94%
本期净利润为2,197.68万元，去年同期2,583.76万元，同比小幅下降14.94%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失463.55万元，去年同期损失1,329.76万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,253.89万元，去年同期为3,817.89万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失157.48万元，去年同期收益186.72万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.89亿元 | 8.07亿元 | -2.19% |
| 营业成本 | 6.19亿元 | 6.58亿元 | -5.87% |
| 销售费用 | 9,460.23万元 | 6,876.90万元 | 37.57% |
| 管理费用 | 2,628.66万元 | 2,703.80万元 | -2.78% |
| 财务费用 | -1,169.24万元 | -2,498.58万元 | 53.20% |
| 研发费用 | 3,285.65万元 | 3,323.65万元 | -1.14% |
| 所得税费用 | 296.23万元 | 209.20万元 | 41.60% |
2024年三季度主营业务利润为2,253.89万元，去年同期为3,817.89万元，同比大幅下降40.97%。
虽然毛利率本期为21.52%，同比增长了3.07%，不过（1）销售费用本期为9,460.23万元，同比大幅增长37.57%；（2）营业总收入本期为7.89亿元，同比有所下降2.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，可靠股份净现金流为-2.63亿元，去年同期为8,961.76万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为5.53亿元，同比增长5.53亿元；
但是投资支付的现金本期为7.43亿元，同比大幅增长69.36倍。
行业分析
1、行业发展趋势
可靠股份属于美容护理行业中的个护用品细分领域，聚焦一次性卫生用品的设计、研发与生产。 近三年，国内个护用品行业受人口老龄化加速、消费升级及政策支持驱动，成人失禁与婴儿护理市场扩容显著。2023年成人失禁用品市场规模超80亿元，CAGR达18%，预计2025年突破120亿元；行业技术迭代加快，智能化与环保材料应用成为趋势，头部企业依托研发壁垒加速整合。
2、市场地位及占有率
可靠股份为成人失禁护理领域头部企业，2024年市场占有率约15%，居国内前三；婴儿护理领域市占率约3%-5%，依托全产业链布局及国家级研发项目构建差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 可靠股份（301009） | 专注成人/婴儿/宠物卫生用品研发生产 | 2024年成人失禁市占率15%排名前三，拥有超250项专利 |
| 豪悦护理（605009） | 婴儿/女性护理用品制造商 | 婴儿纸尿裤市占率约8%，2024年营收中护理用品占比超75% |
| 百亚股份（003006） | 卫生巾/纸尿裤区域龙头 | 川渝地区卫生巾市占率第一，2024年自由点品牌营收同比增22% |
| 依依股份（001206） | 宠物卫生护理用品出口主导企业 | 宠物尿垫出口市占率超30%，2024年国内渠道营收同比增40% |
| 延江股份（300658） | 无纺布基材供应商 | 为头部护理企业供货，2024年卫材用无纺布营收占比超60% |
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