强达电路(301628)2025年中报深度解读：印制电路板收入的增长推动公司营收的增长，主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
2025年半年度，公司实现营收4.56亿元，同比增长17.25%。扣非净利润5,866.29万元，同比小幅增长13.88%。强达电路2025年半年度净利润5,874.91万元，业绩同比小幅增长4.87%。
印制电路板收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比95.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 4.36亿元 | 95.76% | 27.39% |
| 其他业务 | 1,931.85万元 | 4.24% | 97.46% |
2、印制电路板收入的增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收4.56亿元，与去年同期的3.89亿元相比，增长了17.25%，主要是因为印制电路板本期营收4.36亿元，去年同期为3.70亿元，同比增长了17.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 4.36亿元 | 3.70亿元 | 17.88% |
| 其他业务 | 1,931.85万元 | 1,846.90万元 | - |
| 合计 | 4.56亿元 | 3.89亿元 | 17.25% |
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.87%
本期净利润为5,874.91万元，去年同期5,601.95万元，同比小幅增长4.87%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为185.35万元，去年同期为636.67万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为6,665.15万元，去年同期为5,926.77万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为183.48万元，去年同期为0.00元。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长12.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.56亿元 | 3.89亿元 | 17.25% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 2.66亿元 | 19.39% |
| 销售费用 | 1,996.54万元 | 1,797.28万元 | 11.09% |
| 管理费用 | 2,425.47万元 | 2,314.23万元 | 4.81% |
| 财务费用 | -136.31万元 | -249.30万元 | 45.32% |
| 研发费用 | 2,587.86万元 | 2,222.33万元 | 16.45% |
| 所得税费用 | 759.66万元 | 654.23万元 | 16.11% |
2025年半年度主营业务利润为6,665.15万元，去年同期为5,926.77万元，同比小幅增长12.46%。
虽然毛利率本期为30.36%，同比小幅下降了1.25%，不过营业总收入本期为4.56亿元，同比增长17.25%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅增长13.55倍
2025年半年度，强达电路净现金流为2.44亿元，去年同期为1,675.63万元，同比大幅增长13.55倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.90亿元，同比增长1.90亿元；
但是收回投资收到的现金本期为5.15亿元，同比增长5.15亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
强达电路属于印刷电路板（PCB）制造业。 近三年，PCB行业受益于5G通信、物联网、电动汽车等新兴技术需求增长，全球市场稳步扩张。2024年后，随着高频高速PCB在数据中心、AI服务器等领域应用深化，行业复合增长率预计维持在10%以上。中国凭借政策支持及产业链优势，市场份额持续提升，未来市场空间有望突破千亿美元。
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