思泉新材(301489)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东思泉新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“任泽明”。公司主营业务为研发、生产和销售热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等。公司主要产品有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料。
2025年半年度，公司实现营收3.86亿元，同比大幅增长78.24%。扣非净利润2,807.37万元，同比大幅增长30.50%。思泉新材2025年半年度净利润2,847.57万元，业绩同比大幅增长35.84%。
主营业务构成
公司的主营业务为电子元件及专用材料制造行业，其中热管理材料为第一大收入来源，占比88.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元件及专用材料制造行业 | 3.80亿元 | 98.58% | 26.20% |
| 其他业务 | 547.89万元 | 1.42% | 85.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 热管理材料 | 3.42亿元 | 88.6% | 27.49% |
| 其他 | 3,351.82万元 | 8.69% | 22.54% |
| 磁性材料 | 766.54万元 | 1.99% | 27.44% |
| 纳米防护材料 | 279.57万元 | 0.72% | 23.07% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加78.24%，净利润同比增加35.84%
2025年半年度，思泉新材营业总收入为3.86亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长78.24%，净利润为2,847.57万元，去年同期为2,096.29万元，同比大幅增长35.84%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,072.28万元，去年同期损失426.58万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3,575.11万元，去年同期为2,623.72万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益369.80万元，去年同期收益8.44万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长36.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.86亿元 | 2.16亿元 | 78.24% |
| 营业成本 | 2.82亿元 | 1.60亿元 | 75.55% |
| 销售费用 | 1,467.71万元 | 826.42万元 | 77.60% |
| 管理费用 | 2,693.95万元 | 961.59万元 | 180.16% |
| 财务费用 | 135.04万元 | -333.65万元 | 140.47% |
| 研发费用 | 2,495.23万元 | 1,516.97万元 | 64.49% |
| 所得税费用 | 439.76万元 | 275.58万元 | 59.57% |
2025年半年度主营业务利润为3,575.11万元，去年同期为2,623.72万元，同比大幅增长36.26%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.86亿元，同比大幅增长78.24%；（2）毛利率本期为27.03%，同比小幅增长了1.12%。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，思泉新材净现金流为8,281.19万元，去年同期为-3,518.97万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅增长59.24%；（2）偿还债务支付的现金本期为6,150.00万元，同比增长6,150.00万元。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.30亿元，同比大幅增长91.75%；（2）取得借款收到的现金本期为8,000.00万元，同比大幅增长100.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
思泉新材属于电子功能材料行业，专注于散热及电磁屏蔽材料的研发与生产。 电子功能材料行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及消费电子高密度集成化需求，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破900亿元。未来三年，随着AI算力硬件升级、卫星通信技术普及及半导体散热需求激增，预计行业增速将维持在12%-18%，2027年市场空间可达1300亿元，其中高导热石墨膜、液态金属散热等细分领域占比超40%。
2、市场地位及占有率
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