秋乐种业(920087)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，存货周转率持续下降
2025年半年度，公司实现营收4,668.40万元，同比小幅下降9.86%。扣非净利润-2,788.46万元，较去年同期亏损增大。秋乐种业2025年半年度净利润-2,051.22万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括花生种子和玉米种子两项，其中花生种子占比52.13%，玉米种子占比44.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 花生种子 | 2,433.52万元 | 52.13% | 13.30% |
| 玉米种子 | 2,098.31万元 | 44.95% | 23.55% |
| 其他种子 | 92.39万元 | 1.98% | 14.91% |
| 其他业务 | 44.19万元 | 0.94% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.86%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，秋乐种业营业总收入为4,668.40万元，去年同期为5,179.14万元，同比小幅下降9.86%，净利润为-2,051.22万元，去年同期为-426.82万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为640.21万元，去年同期为167.05万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失72.50万元，去年同期收益867.58万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为11.19万元，去年同期为606.04万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-2,511.06万元，去年同期为-2,136.46万元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,668.40万元 | 5,179.14万元 | -9.86% |
| 营业成本 | 3,813.93万元 | 4,264.03万元 | -10.56% |
| 销售费用 | 1,426.76万元 | 1,309.16万元 | 8.98% |
| 管理费用 | 1,123.20万元 | 1,138.67万元 | -1.36% |
| 财务费用 | -105.62万元 | -214.36万元 | 50.73% |
| 研发费用 | 846.08万元 | 730.37万元 | 15.84% |
| 所得税费用 | 146.64万元 | 91.24万元 | 60.71% |
2025年半年度主营业务利润为-2,511.06万元，去年同期为-2,136.46万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,668.40万元，同比小幅下降9.86%；（2）销售费用本期为1,426.76万元，同比小幅增长8.98%；（3）研发费用本期为846.08万元，同比增长15.84%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
秋乐种业2025年半年度非主营业务利润为606.47万元，去年同期为1,800.88万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,511.06万元 | 122.42% | -2,136.46万元 | -17.53% |
| 其他收益 | 640.21万元 | -31.21% | 167.05万元 | 283.25% |
| 其他 | 71.73万元 | -3.50% | 1,634.43万元 | -95.61% |
| 净利润 | -2,051.22万元 | 100.00% | -426.82万元 | -380.59% |
金融投资回报率低
金融投资4,600万元，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，秋乐种业用于金融投资的资产为4,600万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为104.36万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 4,600万元 |
| 合计 | 4,600万元 |
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