悍高集团(001221)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
2025年半年度，公司实现营收14.50亿元，同比增长22.37%。扣非净利润2.61亿元，同比大幅增长37.93%。悍高集团2025年半年度净利润2.65亿元，业绩同比大幅增长34.70%。
主营业务构成
公司的主要业务为家居五金业，占比高达89.12%，主要产品包括基础五金、收纳五金、厨卫五金三项，基础五金占比44.95%，收纳五金占比28.67%，厨卫五金占比12.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家居五金业 | 12.92亿元 | 89.12% | 38.07% |
| 户外家具业 | 1.24亿元 | 8.56% | 35.62% |
| 其他业务 | 3,365.50万元 | 2.32% | 14.79% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 基础五金 | 6.52亿元 | 44.95% | 40.13% |
| 收纳五金 | 4.16亿元 | 28.67% | 37.96% |
| 厨卫五金 | 1.86亿元 | 12.8% | 33.63% |
| 户外家具 | 1.24亿元 | 8.56% | 35.62% |
| 其他 | 3,901.75万元 | 2.69% | 26.12% |
| 其他业务 | 3,365.50万元 | 2.33% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长34.70%
本期净利润为2.65亿元，去年同期1.97亿元，同比大幅增长34.70%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.96亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长37.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.50亿元 | 11.85亿元 | 22.37% |
| 营业成本 | 9.09亿元 | 7.73亿元 | 17.53% |
| 销售费用 | 1.12亿元 | 9,967.17万元 | 12.56% |
| 管理费用 | 6,974.63万元 | 4,705.96万元 | 48.21% |
| 财务费用 | -482.62万元 | -579.58万元 | 16.73% |
| 研发费用 | 5,459.53万元 | 4,593.42万元 | 18.86% |
| 所得税费用 | 4,009.80万元 | 3,034.16万元 | 32.16% |
2025年半年度主营业务利润为2.96亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长37.24%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.50亿元，同比增长22.37%；（2）毛利率本期为37.32%，同比小幅增长了2.58%。
3、净现金流同比大幅增长3.71倍
2025年半年度，悍高集团净现金流为3.11亿元，去年同期为6,600.80万元，同比大幅增长3.71倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为9.18亿元，同比增长9.18亿元；
但是（1）收回投资收到的现金本期为7.47亿元，同比增长7.47亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.18亿元，同比增长25.24%。
行业分析
1、行业发展趋势
人工智能（AI）行业，聚焦于大模型技术驱动的创意内容生成领域。 近三年，AI对创意内容行业的冲击逐步显现，导致相关岗位需求减少约2%，行业总收入缩减5%。未来市场空间趋于稳定，核心方向集中于细分领域的应用开发，如设计、视频创作及娱乐场景，头部互联网企业依托数据优势和低边际成本占据主导，中小型创业公司转向B端或G端市场但面临需求集中和回款周期压力，行业整体估值回归理性，商业模式同质化的企业面临出清。
2、市场地位及占有率
作为深耕AI内容生成领域的头部企业，其2025年在创意设计类AI工具市场占有率约18%（行业第三），近三年年均营收增速超25%，政务及企业端定制化服务占总营收比例达35%
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