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天马新材(920971)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
2025年半年度，公司实现营收1.33亿元，同比增长22.42%。扣非净利润129.16万元，同比大幅下降90.87%。天马新材2025年半年度净利润214.85万元，业绩同比大幅下降85.86%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括电子陶瓷用粉体材料、其他精细氧化铝粉体材料、电子及光伏玻璃用粉体材料三项，电子陶瓷用粉体材料占比46.90%，其他精细氧化铝粉体材料占比25.32%，电子及光伏玻璃用粉体材料占比17.17%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子陶瓷用粉体材料 | 6,241.70万元 | 46.9% | 19.04% |
| 其他精细氧化铝粉体材料 | 3,369.58万元 | 25.32% | 15.36% |
| 电子及光伏玻璃用粉体材料 | 2,285.69万元 | 17.17% | 6.19% |
| 高压电器用粉体材料 | 1,316.95万元 | 9.9% | -7.91% |
| 其他业务 | 94.39万元 | 0.71% | 15.47% |
PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加22.42%，净利润同比大幅降低85.86%
2025年半年度，天马新材营业总收入为1.33亿元，去年同期为1.09亿元，同比增长22.42%，净利润为214.85万元，去年同期为1,518.90万元，同比大幅下降85.86%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为241.25万元，去年同期为1,551.83万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降84.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.33亿元 | 1.09亿元 | 22.42% |
| 营业成本 | 1.16亿元 | 8,035.97万元 | 43.74% |
| 销售费用 | 140.88万元 | 125.89万元 | 11.91% |
| 管理费用 | 775.60万元 | 645.53万元 | 20.15% |
| 财务费用 | 64.49万元 | 28.07万元 | 129.73% |
| 研发费用 | 466.35万元 | 436.95万元 | 6.73% |
| 所得税费用 | 126.22万元 | 272.93万元 | -53.75% |
2025年半年度主营业务利润为241.25万元，去年同期为1,551.83万元，同比大幅下降84.45%。
虽然营业总收入本期为1.33亿元，同比增长22.42%，不过毛利率本期为13.21%，同比大幅下降了12.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天马新材2025年半年度非主营业务利润为121.87万元，去年同期为240.00万元，同比大幅下降。
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