炬光科技(688167)2025年中报深度解读：所得税费用支出同比大幅增长推动净利润同比亏损减小，近3年应收账款周转率呈现大幅增长
西安炬光科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“刘兴胜”。公司的主营业务为光子行业上游的高功率半导体激光元器件和原材料（“产生光子”）、激光光学元器件（“调控光子”）的研发、生产和销售。公司主要产品为半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件、汽车应用模块、泛半导体制程模块与系统、医疗健康模块。
2025年半年度，公司实现营收3.93亿元，同比增长26.20%。扣非净利润-2,698.08万元，较去年同期亏损有所减小。炬光科技2025年半年度净利润-2,494.07万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括激光光学产品、半导体激光产品、汽车应用解决方案产品三项，激光光学产品占比48.73%，半导体激光产品占比18.92%，汽车应用解决方案产品占比12.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 激光光学产品 | 1.91亿元 | 48.73% | 42.44% |
| 半导体激光产品 | 7,431.27万元 | 18.92% | 32.20% |
| 汽车应用解决方案产品 | 4,955.47万元 | 12.62% | 17.41% |
| 泛半导体制程解决方案产品 | 3,523.44万元 | 8.97% | 74.35% |
| 全球光子工艺和制造业务 | 2,446.18万元 | 6.23% | -91.49% |
| 其他业务 | 1,779.45万元 | 4.53% | - |
所得税费用支出同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,494.07万元，去年同期-2,811.92万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,500.19万元，去年同期为-2,367.28万元，亏损增大；
但是（1）所得税费用本期收益2,660.08万元，去年同期收益354.98万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益594.57万元，去年同期损失6.89万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.93亿元 | 3.11亿元 | 26.20% |
| 营业成本 | 2.66亿元 | 2.11亿元 | 25.59% |
| 销售费用 | 2,368.65万元 | 2,161.41万元 | 9.59% |
| 管理费用 | 6,857.99万元 | 4,910.35万元 | 39.66% |
| 财务费用 | -1,568.48万元 | 312.43万元 | -602.03% |
| 研发费用 | 9,391.07万元 | 4,754.08万元 | 97.54% |
| 所得税费用 | -2,660.08万元 | -354.98万元 | -649.36% |
2025年半年度主营业务利润为-4,500.19万元，去年同期为-2,367.28万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9,391.07万元 | 97.54% | 营业总收入 | 3.93亿元 | 26.20% |
| 毛利率 | 32.39% | 0.33% |
3、费用情况
2025年半年度公司营收3.93亿元，同比增长26.2%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为-1,568.48万元，去年同期为312.43万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。整体来看：虽然利息收入本期为788.54万元，去年同期为1,606.93万元，同比大幅下降了50.93%，但是本期汇兑收益为1,393.03万元，去年同期汇兑损失为1,301.04万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -1,393.03万元 | 1,301.04万元 |
| 利息收入 | -788.54万元 | -1,606.93万元 |
| 借款利息支出 | 547.61万元 | 563.01万元 |
| 其他费用(计算) | 65.48万元 | 55.31万元 |
| 合计 | -1,568.48万元 | 312.43万元 |
2）研发费用大幅增长
本期研发费用为9,391.07万元，同比大幅增长97.54%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬费用本期为5,325.35万元，去年同期为3,155.33万元，同比大幅增长了68.77%。
（2）折旧费本期为1,567.60万元，去年同期为347.18万元，同比大幅增长了近4倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬费用 | 5,325.35万元 | 3,155.33万元 |
| 折旧费 | 1,567.60万元 | 347.18万元 |
| 材料费 | 690.14万元 | 424.97万元 |
| 股权激励费 | 610.76万元 | 302.50万元 |
| 其他费用(计算) | 1,197.23万元 | 524.11万元 |
| 合计 | 9,391.07万元 | 4,754.08万元 |
近3年应收账款周转率呈现大幅增长，坏账收回提高利润
2025半年度，企业应收账款合计1.98亿元，占总资产的6.66%，相较于去年同期的1.72亿元增长15.32%。
1、冲回利润540.74万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润594.57万元，其中主要是应收账款坏账损失540.74万元。
2、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为2.28。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.53大幅增长到了2.28，平均回款时间从117天减少到了78天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2022年中计提坏账747.37万元，2023年中计提坏账313.35万元，2024年中计提坏账112.22万元，2025年中计提坏账540.74万元。）
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率小幅下降
坏账损失1,656.62万元，大幅拉低利润
2025年半年度，炬光科技资产减值损失，导致企业净利润从亏损837.45万元下降至亏损2,494.07万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,656.62万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -2,494.07万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,656.62万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | 1,656.62万元 |
2025年半年度，企业存货周转率为1.21，在2024年半年度到2025年半年度炬光科技存货周转率从1.35小幅下降到了1.21，存货周转天数从133天增加到了148天。2025年半年度炬光科技存货余额合计3.31亿元，占总资产的13.64%，同比去年的2.56亿元大幅增长29.35%。
（注：2022年中计提存货减值988.63万元，2023年中计提存货减值1064.30万元，2025年中计提存货减值1656.62万元。）
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，炬光科技形成的商誉为3.46亿元，占净资产的16.15%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 激光光学业务线-瑞士炬光 | 1.93亿元 | 减值风险低 |
| 汽车应用解决方案业务线 | 8,123.87万元 | |
| 激光光学业务线-MO | 4,798.31万元 | |
| 其他 | 2,457.45万元 | |
| 商誉总额 | 3.46亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为激光光学业务线-瑞士炬光、汽车应用解决方案业务线和激光光学业务线-MO。
1、激光光学业务线-瑞士炬光减值风险低
（1） 风险分析
2025年中报实际营业收入为1.2亿元，同比增长6593.07%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 激光光学业务线-瑞士炬光 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | -9,442.54万元 | - | 1.94亿元 | - |
| 2025年中 | -1,314.93万元 | 86.07% | 1.2亿元 | -38.14% |
（2） 发展历程
激光光学业务线-瑞士炬光的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 激光光学业务线-瑞士炬光 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 1.94亿元 | -9,442.54万元 |
| 2025年中 | 1.2亿元 | -1,314.93万元 |
2、汽车应用解决方案业务线
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