中船科技(600072)2025年中报深度解读：净利润近10年整体呈现下降趋势
中船科技股份有限公司于1997年上市。公司以工程设计，勘察，咨询及监理，工程总承包，土地整理服务等业务为主；同时，也包括公司全资子公司中船华海的船舶设备类型舱口盖，艏艉通道，舷侧通道，斜坡板，集装箱绑扎系统等船用设备。
2025年半年度，公司实现营收37.72亿元，同比大幅增长30.79%。扣非净利润-5.96亿元，较去年同期亏损增大。中船科技2025年半年度净利润-5.59亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-33.31亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
公司的主要业务为风电，占比高达62.92%，主要产品包括风力发电机组及配件和工程总承包两项，其中风力发电机组及配件占比54.07%，工程总承包占比28.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 风电 | 23.73亿元 | 62.92% | -9.89% |
| 工程勘察设计 | 13.36亿元 | 35.42% | 12.44% |
| 其他业务 | 6,254.45万元 | 1.66% | 43.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 风力发电机组及配件 | 20.39亿元 | 54.07% | -18.80% |
| 工程总承包 | 10.79亿元 | 28.61% | 13.97% |
| 工程设计、勘察、咨询和监理 | 2.57亿元 | 6.81% | 6.01% |
| 发电收入 | 2.53亿元 | 6.71% | 45.47% |
| 其他 | 8,073.13万元 | 2.14% | 41.75% |
| 其他业务 | 6,254.45万元 | 1.66% | - |
净利润近10年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加30.79%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，中船科技营业总收入为37.72亿元，去年同期为28.84亿元，同比大幅增长30.79%，净利润为-5.59亿元，去年同期为-6,024.97万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-6.92亿元，去年同期为-2.90亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失634.16万元，去年同期收益7,610.47万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,648.85万元，去年同期为8,746.27万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.72亿元 | 28.84亿元 | 30.79% |
| 营业成本 | 38.13亿元 | 24.96亿元 | 52.75% |
| 销售费用 | 3,736.81万元 | 6,395.76万元 | -41.57% |
| 管理费用 | 2.60亿元 | 2.77亿元 | -6.22% |
| 财务费用 | 2.01亿元 | 1.85亿元 | 8.69% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 1.18亿元 | 4.49% |
| 所得税费用 | -6,539.22万元 | -245.04万元 | -2568.67% |
2025年半年度主营业务利润为-6.92亿元，去年同期为-2.90亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为37.72亿元，同比大幅增长30.79%，不过毛利率本期为-1.10%，同比大幅下降了14.53%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降65.00倍
2025年半年度，中船科技净现金流为-48.43亿元，去年同期为-7,337.40万元，较去年同期大幅下降65.00倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 47.83亿元 | 147.45% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.76亿元 | -73.93% |
| 取得借款收到的现金 | 44.28亿元 | -26.40% | |||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 6,056.80万元 | -94.85% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 40.08亿元 | -20.71% |
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅3.33亿元，但从市场上融资35.80亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 4,519.57万元 | 0.23% | 30.86% |
| 2 | 2024-04 | 4,971.52万元 | 0.29% | 30.73% |
| 3 | 2023-04 | 3,313.12万元 | -- | 30.14% |
| 4 | 2022-04 | 4,417.50万元 | 0.45% | 55.2% |
| 5 | 2021-04 | 4,417.50万元 | 0.51% | 30.77% |
| 6 | 2020-04 | 4,196.62万元 | 0.36% | 30.48% |
| 7 | 2019-04 | 1,472.50万元 | 0.15% | 22.47% |
| 8 | 2016-03 | 717.64万元 | 0.11% | 31.91% |
| 9 | 2015-04 | 478.43万元 | 0.04% | 45.45% |
| 10 | 2009-04 | 1,268.56万元 | 0.21% | 13.78% |
| 11 | 2008-04 | 869.87万元 | 0.18% | 8.63% |
| 12 | 1998-03 | 2,640.00万元 | 1.15% | 32.21% |
| 累计分红金额 | 3.33亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2016 | 16.13亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 16.42亿元 |
| 3 | 配股 | 1999 | 3.25亿元 |
| 累计融资金额 | 35.80亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
中船科技属于船舶与海洋工程装备制造行业，涵盖船舶设计、制造、维修及海洋工程装备研发与服务。 近三年，船舶与海洋工程装备行业受全球贸易复苏和环保政策驱动加速转型，智能化、绿色化技术渗透率显著提升。2023年全球新船订单同比增长18%，大型LNG船、甲醇燃料船等高附加值船型需求激增。未来五年，行业将聚焦清洁能源船舶、深海装备及智能船舶研发，预计2025年全球市场规模达1.2万亿元，中国市场份额占比超35%，海洋工程装备细分领域年均增速达12%。
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